万通智控-投前笔记

万通我只看了两天，以下观点切勿全

我的观点是车联网和自动驾驶是对立的，下面通过展开这个观点来说明万通智控的优势。

第一，车联网是加强人的作用，比如我一个领头司机，可以带上很多跟车（跟车可以是无人的），这样全社会的效率得到提高。

而自动驾驶技术是削弱人的作用，这个不用解释。

所以在心理认同感上，自动驾驶难以让人接受，不是说自动驾驶不好，是说开放道路上，大众难以跨越自动驾驶这道坎，如果出了事故，是谁的责任这个难题会使得自动驾驶的实现难度基本=让AI接管政府。

万通智控的网联车系统是从车队协同这个方向切入的，并在美国已经铺开，这也是国内顶级智库认同的网联车突破方向，也就是领航车队协同的单车道多队列方案。

第二，车联网的作用就是利用冗余建立安全系统，而自动驾驶是用AI算法降低冗余，提高效率。

所有的交通安全都离不开冗余这个概念，一个控制可能会失效，那就设置三个控制，尽管后两个控制在大多数情况下起不到作用，甚至会长期耗费能量。车联网的冗余主要是通过车基、路基传感器实现的。

万通智控的PPM传感器的能耗只有主流PSK传感器的1/10，而且初步判断V2P和V2V都有涉及，V2I疑似涉及，这个覆盖面就很广了，占了网联车V2X系统的3/4。

第三，自动驾驶强调单车智能，车联网强调多元层次的协调调配。

多元层次的调配需要的不是单一的系统，需要的可以兼收并蓄的集大成系统，所有主流通协议都可以兼容。

万通智控经授权的micro.sp技术目前满足这一要求，可以兼容PSK和PPM以及蓝牙、wifi、5g等多种号。

第四，自动驾驶更适用于乘用车→商用车的路线，车联网更容易走商用车→乘用车的路线

可以横跨两界的产品需求更大，各类传感器显然符合跨界的需求，不仅可以跨越自动驾驶和车联网的界限，也可以跨越商用车和乘用车的界限。

看万通智控绝不仅仅只看胎压检测传感器，万通智控全球垄断的PPM传感器应该被看成是一个系统，比如苹果系统，胎压检测传感器可以看做是系统里面的一个app，后续基于可编程传感器的开发，可以承载各种不同的传感器，通过授权的方式扩大生态圈。

当然万通智控也符合我今年看好的选股标准

1.国外收入占比显著高于国内（8成的海外收入占比，RMB贬值强受益股，国内渗透空间大）

2.技术水平或生产成本显著优于国外（PPM产品已经导入知名美国商业车队）

3.小市值（弹性大）

同时万通智控的PE（动态PE 32）估值水平是同行保隆科技（动态PE 74）的一半，在后续高毛利的车联网系统和PPM产品放量的前提上看，万通智控的利润增速绝对不会大幅低于保隆，所以目前这个估值水平显然是错误的。

风险提示芯片断供风险，技术替代风险