userfield:企业发展都有自己的经营节奏，可

userfield:  企业发展都有自己的经营节奏，可能会在几年快速增长后进入业绩平稳期，也可能某一年业绩高增长导致第二年同比高基数。而从股票投资角度，我们要理解企业经营的波动性，而且在买入的时候对于这种业绩波动留有安全边际，否则简单的高增长给高估值，一旦增速下来后，就容易变成高位站岗！

      以【开立医疗(300633)、股吧】为例，大部分企业上市后都存在“上市后业绩歇菜效应”，其中的因大家都懂。但是开立是少数上市初，业绩出现大幅增长的企业，说明业绩藏都藏不住，是真的业绩好！上市初的高增长也让开立享受到了高估值，开立是少数上市打板超过10个而后期没有显著回调的次新股，在18H2业绩开始走弱之前，一直保持50-60X的估值中枢，最高估值达到80X，而在18H2和19H1，开立的业绩逐步走低，估计中枢也逐渐下降，到19H1超声出现了两位数的下滑，叠加管理和销售费用的刚性支出，导致业绩大幅下滑，也造成开立医疗成为少数19年初至今负收益的股票。而我们复盘经营情况，就会发现17年是开立主要产品上市后开始放量的阶段，S50超声+HD500内窥镜都让整个产品线的价值量向上走，叠加政府的采购周期，业绩弹性就足够大，而现在产品线处于新老替代阶段+政府采购走弱，业绩就会受到影响，所以终归到底是企业产品上市周期和产品需求周期波动带来的业绩层面的放大，而这样的经营波动是我们研究企业应该想到投资风险，只不过大家不愿意做极端推演，而更愿意线性预测或者按照公司业绩指引来预期。