实战与思路（医药）1月2日收盘

前言“码字”的最大好处能带来思考与灵感，这是牛虻写博的始动机。东财博客上公开近7年的《实战与思路》是本人的投资日志，记录了所思所想及实战经历。公开目的是自我留痕、自我监督、自我勉励、自我宣誓。不加号，不圈钱（钱从股市上圈哈）。有缘者、可交流，无缘者、请绕行！

2020年第一个交易日，祝朋友们2020年股市投资有大收获！

一、目标

恒瑞医药、安图生物、沃森生物、健友股份、华兰生物、乐普医疗 （目标股票池共约20支，含持仓股、观察仓）

二、实战

仓位 总仓位100%

爱尔眼科 跌0.15% 仓位25%

长春高新 跌1.03% 仓位20%

我武生物 跌0.77% 仓位20%

欧普康视 涨0.15% 仓位20%

通策医疗 跌1.89% 仓位15%

（观察仓凯莱英、普利制药、正海生物、大博医疗）

（特别提醒是游戏，非推荐，请别模仿，否则后果自负）

三、思路

（一）沪指

日K线2020年第一天，放量大阳，创七个月新高。。。日线呈多头排列。。。

周K线周线运行在各周线之上。。周线有形成金叉之势。。。

月K线本月实体阳线，月线运行60月线这下，在5月、10月、20月、30月线之上。。

年K线2020年线暂时运行在5年线（3008）、10年线、20年线之上。总体，近30年来，年线沿20年线（龙脉）之上呈不典型的多头样排列——即年线趋势是向上的。。。这反映了A股总的方向是向上，是中长期投资的最大底气。。。。

（二）持仓

“聪明人”都跑到热门股去了。。。所以，一些优质股会下跌。。。既然“聪明人”都跑了，留下的当然是“傻子”些了。。。

调整进入第七周，中期调整总体时间是不够的。。。当然，对于长线投资来说，调整时间多少无所谓。。。

爱尔眼科 无操作

通策医疗 无操作

长春高新 无操作

我武生物 无操作

欧普康视 无操作

四、思考园地

2019年投资总结

一、基本情况（时间与数据来源《实战与思路》日志）。

（一）当前持仓

1、爱尔眼科 建仓18年7月17日 建仓价约27，当前价39.56，增幅46%，持仓时间17月余；

2、我武生物 建仓19年6月17日 建仓价约30.40，当前价44.15，增幅45%，持仓时间6月余；

3、通策医疗 建仓19年9月17日 建仓价约95.50，当前价102.53，增幅7.36%，持仓时间3月余

4、欧普康视建仓19年11月6日建仓价约52.40，当前价47.33，降幅9.7%，持仓时间近2月

5、长春新高建仓19年11月8日建仓价约476.40，当前价447，降幅6.2%，持仓时间近2月

总体赢利保守估计约30%。

（二）纪律执行

根据《投资纪律》中的“留强弃弱”则，具体弃股如下

1、片仔癀2018年2月11建仓，买入价约68元，2019年7月3清仓，卖出价约108元，涨幅约56%，持股时间约17个月。回头弃股后一直没有重启升势，也没有创历史新高，且周线有三重“顶”有意味，故放弃此股从时间成本来说应是有效的。

2、普利制药2019年7月3日建仓买入约60元，2019年7月18日清仓卖出价约45元，共持有15天。跌幅25%；清仓因阴跌加“非常规”放量大跌，超出牛虻能力圈。回头 弃股后3个多月再创历史新高。此股有二个意义一是验证了“双优”选股系统的有效性；二是非常规放量大跌，对于个人投资者来说确实很难办。止损与坚守都是办法。不同的人可能不同的操作办法，只是牛虻选择了止损。当然《投资纪律》中的“留强弃弱”战术可能助推了这种过度操作。

3、天坛生物2019年6月3日建仓价约22，19年9月16日清仓价约28，持仓时间3月余，增幅约27%。清仓因是换股，因为有更强的。回头此股大多时候在卖出价之下徘徊，且周线开始走弱，故放弃该股是有效的。

4、迈瑞医疗2019年5月6日建仓价约132，2019年10月16日清仓卖出价180，增幅36.4%，持股时间5个月回头放弃后，此股大多数也在180左右附近，因此，放弃该股不能说是一个错。但从基本面来说，总是让人有些担扰，所以，也没有什么可说。

5、测试系统 通过凯莱英、健友股份、乐普医疗等来测试选股系统、操作系统。因此，严格讲这几只股不能算投资操作。未来，对这些股仍是重观察，进一步验证《投资体系》。

二、经验教训

（一）成功经验

一是持仓时间与赢利呈正相关

从持仓股的赢亏情况，持仓时间越长，涨幅越高，赢利越多。即持仓时间与赢利呈正相关。再次以实战验证了长线才是真正有效的投资方法。当然，前题条件必须是真正的优秀企业——即正确方向。。

二是《投资纪律》执行不错

2019年纪律总体执行不错，至少遵守纪律的意识加强了。

尤其是“留强弃弱”执行方面，纪律执行不错，基本达到了“留强”目的。而放弃的弱股，事后证明，大多确实相对较弱，至少达到了不浪费时间的目的，或者说机会成本较低。

制定纪律就应当遵守执行，如果执行后发生错误率较高，未来可进行修改，但在修改之前，就必须执行。

（二）不足之处

一是频繁换股

或许是想更多试验《投资纪律》，或许经验不足，在执行“留强弃弱”则中，可能存在频繁换股的问题。如普利制药、乐普医疗等。在弃弱过程中，可能存在把真正强者弃掉的可能。

二是买在高位

由于过度相“双优”，对买入时机的把握常常“不拘小节”、“随便买入”，这样常会买在高位。如长春高新等。

三、投资体系

（一）不断聚焦

想想很多年前为什么没有投资长春、通策等等这些大牛股？买得最早的爱尔也仅有约一年半。

回顾近两年以来的投资历程，其实就是一个不断聚焦投资体系（选股系统）的过程。当2018年初按照“新”的选股系统去操作后，发现赢利明显感觉与过去不一样——稳定、安全、轻松、平静……。仿佛找到一条适合自己的投资之路。于是2019年全年投资操作逐步向这个“新”的投资体系去聚焦（包括测试），而这个聚焦过程最难的是克服心理问题（偏见、好恶、恐惧、习惯等）的过程。

（二）不断完善

今年以来，在核心思维不变的情况下，继续根据实战与思考情况，对投资纪律进行了不断完善，并扩展成较为完整的《投资体系》框架，包括纪律正、操作说明、核心逻辑等。同时，对一些可能存在的漏洞进行补漏，删除了一些多余的“废话”。让投资体系显得更加完善（因为找不到投资体系的“标杆”，自我感觉良好哈）

（三）逻辑巩固

1、寻找帮助

2019年牛虻一直不断对投资逻辑进行思考，不断学习大师们的理念，尤其是对”中长期趋势向上“技术指标进行反复比较、验证、找漏。。。试图从中外大师们的理念中找到”证据“ 来证明牛虻的这一核心思路（之一）是正确的或是错误的。。。可惜，只找到一些”片言片语“，对牛虻“技术面选优”的帮助不大。未来将继续向“大师们”学习，继续寻找对牛虻核心逻辑有帮助的“大师理论”。

2、实战检验

通过近二年的实战，牛虻已经取得初步战绩，尤其是爱尔经过了最至暗的时刻（2440），所以，牛虻仍然继续坚持自己的思路，继续“大胆假设、小心求证”下去。作为接触股市20多年的个人投资者，牛虻清醒地知道，要证明一个投资体系是否正确或是否真适合自己，可能需要N多年或经过1、2轮牛熊的检验。。。甚至这种检验永远只有“进行时“。。。

（四）解决缺陷

投资体系的二大缺陷

一是买在高位；由于根据”双优“选股选出来的确实是好公司，但股价确实”贵“，市盈率确实“高”。为解决这个问题”缺陷“，未来在买入时，应多一份耐心，要等到回调或较大调整时介入。

二是过度操作由于执行”留强弃弱“的则，容易出现过度操作或频繁换股问题。这是一个硬币的“两面”虽然弃掉弱者，但也可能把一些优秀者弃掉。只有在未来的实战中尽量减少操作，并不断摸索经验、不断精准化。

四、明年打算

（一）大盘猜测

明知道市场是无法预测的，但这种预测游戏却又是人们喜欢的。于是，牛虻也落落俗套，也来预测（实际是猜测，牛虻没有能力预测）2020年大概率呈现非常慢的慢牛走势（结构性牛市），强者恒强或分化将继续。。。大盘总体不会有系统性风险。。。沪指估计在2700至3500之间波动。明年出现大盘疯牛的概率仍极低。。

（二）医药龙头

因2019年医药行业龙头股涨幅过大（俗称大年），估计2020年不会再有大幅上涨（俗称小年）。但因有业绩支撑，大幅下跌的概率也不高。故总体以横盘振荡为主，通过以时间换空间来不断“消化”高估值。

（三）操作打算

1、重仓为主明年继续坚持“轻大盘重个股”的则，总体以重仓为主，以60%－80%仓位长线打底，适度留出一些短线仓位。

2、聚焦体系继续聚焦、体会或发展投资体系。并加强学习，努力从股市大师们思想中汲取精华。同时严格纪律。

3、解决缺陷少换或不换持仓股，以解决投资体系的两大缺陷频繁换股与买在高位。

4、短线操作由于2020年小年的因，故存在加强短线操作的可能（只是可能，如果大盘好，则重仓持股不动），即针对持仓股进行适当短线操作。以“玩游戏心态”渡过这个“小年”。

五、附件专栏

附件一

《牛虻投资体系》（2019年版）

第一节《投资纪律》

前言个人投资者存在“四个没有”没有时间与能力调研企业、没有专业知识透财务报表、没有机会提前得知内幕消息、没有大量时间盯盘。 因此，牛虻认为必须做好“选股、专注、心、波段”四步曲的功课，才能在股市“马拉松比赛”中长期处于较好名次。

一、选股是方向选股属于战略决策，选股就是选择未来。

（一）选股范围医药类

（二）目标股票

一是基本面优秀根据绩优、成长、龙头、创新、管理、化等要素综合判断（投资的基础）；

二是技术面优秀中长期趋势向上，仅指季K、月K、周K线同时呈约45度多头排列（投资的保障）。

根据上述“双优”则，在医药类股中筛选约20支股票进入目标股票池。

（三）持仓股票

根据“最强”则，于目标股票池中筛选3－10支作为持仓股。

二、专注是基础专注就是盯住目标股，专注就会成为专家。

专注目标股票及持仓股企业基本面、股票技术面的情况。基本面主要是收集有用（主要是官方）的重要息，尽力调研市场情况等；技术面主要是注意中长期趋势有无变化，尤其是重关注周线及“非常规”放量情况。

三、心是定力心就是黄金，心就是心理。

一是对个股的心来源于认真做好选股与专注；二是即要相自己的投资理念与选股思路，又要不断在学习与实战中自我反省，以弥补理念的不足或遗漏，努力做到“精、深、专”，从而不断树立自心。

四、波段是技巧波段使利益最大化，波段可控制风险。

波段操作即是管理仓位，具体则如下

（一）总体仓位管理1、大盘无系统性风险时，轻大盘重个股，总仓位50－90%；2、大盘有系统性风险（大盘牛市末期、金融或经济危机等）时，重大盘轻个股，总仓位0-50%；

（二）个股仓位管理1、持仓股约3－10支，其中，重仓（15－30%）约3支、中仓（10－15%）约3支、轻仓（5%）约2－4支。2、个股无系统性风险时，持仓尽量不动；3、个股有系统性风险（大盘有系统性风险、行业有系统性风险、基本面出现状况、周线呈空头样或双顶样、“非常规”二天以上放量大跌）时，轻空仓；4、底仓值得长线投资个股因涨幅过大或大盘存在一定风险时，保留仓位5－10%；5、观察仓少许仓位，不列入仓位计算，主要以利重观察；

（三）仓位调整根据“留强弃弱”则适时调整个股持仓比（含换股），保证持仓股在“赛道”上名列前

茅，同时“屏蔽”重大利空；

（四）长线持仓大盘与个股均无系统性风险时，以中长线（大波段）重仓为主；

（五）短线操作大盘与个股均无系统性风险时，个股涨幅过大可（不强求）减仓5－10%，个股跌幅过大可（不强求）加仓5－10%。

第二节《投资纪律》使用说明

（一）目标股票从医药类（至少上市二年以上）范围选取。第一步定性初选，对基本面优秀的个股进行初选；第二步定量验证，用“中长期趋势向上”标准（即“季K月K周K同时呈约45度多头排列”）对初选个股进行验证。符合条件者入选目标股票池。目标股票约20支左右。每季度对目标股票池进行一次校检。（逆向筛选第一步定量初选，通过“季K月K周K同时呈约45度多头排列”快速初选，第二步定性入选，对初选者的基本面进行“深挖”，优秀者选入目标股票池）；

（二）买入时机“择机介入”，在某个支撑位介入即可，不强求某个最低位。

（三）留强弃弱一是强者仓位相对重；二是强者回调可加仓；三是弱者下跌不补仓，甚或减为轻空仓；四是有更强者可换相对最弱者；五是个股基本面出状况时轻空仓；

（四）强弱判断一是日K线呈约45度多头排列为“强”；二是日K线放量突破前期历史高为“强”；三是日K线趋势走平或（并）跌破20或30日线为“弱”；四是最实用一招持仓股（目标股票）相互之间比较，“强弱”一目了然。五是集体性的情绪化暴跌不作为强弱判断依据。

（五）操作体验根据“双优”条件选出的股票，股价一般“很高”，解决“恐高”办法一是等待较佳时机买入；二是理解基本面与中长期趋势之间的逻辑关系；三是准确理解市盈率与合理估值关系；四是小仓位试，由时间来验证；五是严格纪律操作，是判断失误的补救措施；

（六）执行难一是基本面选优，这涉及内在价值、行业远景、市场地位、创新能力、管理能力等综合判断，需要不断学习提高个人综合能力；二是“留强弃弱”的把握，需要不断摸索总结经验；三是不能自觉遵守《投资纪律》，需要不断提醒自己并养成“习惯”；

（七）存在缺陷本《投资纪律》主要缺陷可能在两个方面一是买在“高位”；二是“弃弱”使用不当致过度操作。未来将在实操中不断进行优化。

（八）体系自评牛虻从未见哪位股市大师在网络上展示过“完整并实用”的投资体系（样本）。《牛虻投资体系》是根据自己在实战中总结摸索而来——业余、粗糙、肤浅......。公开出来，首先是“作用”于本人，其次是抛砖引玉，望有缘的高人指正！

（九）跟踪模仿只有通过自己实战而提炼出来的《投资体系》才适合自己，所谓“适合”就是使帐户长期处于赢利状态。。所以，请朋友们不要模仿，否则亏损了，牛虻可不负责！

（十）对自己说遵守纪律、遵守纪律、遵守纪律......切记！

第三节《投资纪律》核心逻辑

核心逻辑是“最强牛股、适度分散、留强弃弱、尽量长线”，具体如下

一、最强牛股（战略层面）

（一）理以最小的风险取得最大的赢利之间的矛盾是股市投资的主要矛盾。最强牛股就是解决这个主要矛盾的最关键环节，即解决安全问题、又解决赢利问题。因而选股是战略决策、战略方向问题。

（二）逻辑 “最强牛股”选自“双优”

1、基本面优秀投资的本质是与优秀企业共同成长，只有极少数优秀的企业才值得投资，这是投资的基础。个人投资者就要不断提高个人能力圈，寻找或跟踪基本面优秀的企业。

2、技术面优秀 仅指“中长期趋势向上”（即“季K、月K、周K同时约呈45度多头排列”）。它是验证企业基本面优秀（牛股）的唯一技术面指标。这是投资的保障。底层逻辑如下

一是“中长期趋势”内涵A、是主力机构（高管层、各类投资机构、个人投资者）合力或暗箱操作的结果，几乎不能造假，较财务报表真实可靠；B、是基本面最忠实的反映，影射了基本面的趋势，因而是打通“任督“二脉（基本面与技术面）之间的关键逻辑；C、属回顾性研究，惯性作用较大而前瞻性稍弱，对未来中长期趋势”管“的时间有限（估计2年以内），必须结合基本面来综合判断未来”更长“的中长期走势，这考验每个投资者的能力；

二是“中长期趋势向上”内涵A、是检验牛股的唯一技术指标；B、影射了基本面中长期趋势向好；C、投资这类股票是战略上的正确决策（模糊的正确）；D、这类股票共同特征是股价应在不长的时间内创历史新高。如较长时间（根据大盘或板块来判断）未创历史新高，则重关注基本面的“变数“。故目标股票池（含持仓股）必须动态管理，每季度应进行一次严肃校验；

三是“中长期趋势”论述来源是牛虻创性的独解，其来源有理有据，可见牛虻《暗箱操作与趋势形成》等相关博。已经得到实战的验证，牛虻将继续“大胆假设、小心求证”下去。

二、“适度分散”（战略层面）

（一）理只有攻防兼备的适度分散才适合绝大多数个人投资者。

（二）逻辑

1、鸡蛋与框“鸡蛋放在几个框里”在投资股市之前就已经决定，即家庭投资应分散在多个框里，股市只是其中一个框，故股市理应没有必要再分框。这个大道理我们应当知道。

2、最理想化鸡蛋放在一个框——集中持仓1或2支股票是最理想化的投资策略。能达到集中优势兵力歼灭大量“敌人”的目的。可惜这种情况仅适合“公司”自己人或特殊机遇者，而不适合绝大多数个人投资者；

3、攻防兼备由于个人能力圈问题，选股不可能做到百分之百准确，因此，个人投资者就有必要进行分仓投资。分多少合适？说法不一，曾经见过说得”最有道理“是3－7支，7支是攻防兼备最佳。当然随着个人能力圈的提高，集中度会提高，这只能个人把握了。

4、个人理解牛虻认为分仓多少应结合自己情况来决定。既要保证有效赢利，又要防止因天雷而致重大损失。当然，根据“双优”则选出来的最强牛股，分散与集中的差别会尽量缩到最小。综合各方情况，牛虻目前以最少持仓3支、最多持仓10支股票来进行“搭配”组合。

三、“留强弃弱”（战术层面）

（一）理一方面为保证战略层面“最强牛股”的决策得到贯彻执行，在战术层面必须执行“留强”战术；另一方面为保证资金安全，保证不做错方向，尽量用好复利神器，就必须执行“弃弱”战术。

（二）逻辑

1、留强战术保障持仓股是最强牛股，让持仓股在赛道上长期保持名列前茅；

2、弃弱战术“弱者”因较多正常调整、机构减仓、基本面出状况、各种“雷（前兆）”等等……当“弱者”风险超越自己的能力圈时，应当放弃，即轻空仓。故“弃弱战术”就是一道“安全屏障”，“屏蔽”了重大利空或失误。

3、时间成本股市投资应当考虑时间成本。“弱者”如果是正常调整，一段时间后可能重启升势，尽管这段时间长短不一（长者达半年以上），但这仍浪费了时间，因而”弃弱战术“不存在后悔问题。何况实战中确实“屏蔽”了一些重大风险，何况保留的持仓股确实是“更”强者，何况“弱者”暂时还在目标股票池里并有机会再次列入持仓股。

4、反人性化根据科学实验，在非卖掉不可的情况下，60%以上的投资者会选择卖掉赢利股而留下亏损股。所以，“留强弃弱”确实有些反人性化，操作有一定难度，但如果正确实施，其妙用无穷.......。缺是有可能过度操作。如何用好这招，未来将继续进一步细化与精准化。

四、“尽量长线”（战术层面）

（一）理长线是赢利的基础，时间是赚钱的倍增器。

（二）逻辑

1、长线为主股市赢利主要靠企业成长及市场先生的奖励，这些必须给足时间。理论上基本面没有改变、天花板没到，时间越长赢利越丰厚（复利），故投资应以长线为主要则。

2、长线功课长线期间重在学习，包括了解企业基本面、相关理论知识、大师投资理念、寻找更好标的等；

3、长线变动对持仓股应尽量长线持有。当出现“个股有系统性风险”或“弃弱”条件时，应严格遵守纪律，防止出现低级错误引发的重大损失。努力在价值仰与 固执己见（错误方向）之间找到“临介”。对于暂时放弃的长线股票，未来再符合“双优”条件时，可再入成为持仓股，防止大牛股“打飞”。

4、短线波动短期波动或一根大阴（阳）线改变不了企业的内在价值或基本面，应淡然面对每天盘面的波动；由于短线波动随机性、情绪化因把握难度大，除《投资纪律》规定的情形外，短线一律不做。

第四节 关于《投资体系》的认知

既然是体系，就是一个系统，即是“纲”，其下必然有多个子系统，即是“目”。

“纲”是核心系统即是“核心逻辑”系统，是整个投资体系的基础框架，框架的底层逻辑是资金安全，无论从选股开始，还是仓位调整，以及长线放弃等等。。。整个核心逻辑都是围绕资金安全而形成——先确立不败，在市场给与赢利机会时，才能赢利。。。

“目”是子系统含选股系统、安全系统、操作系统（买卖、持仓、仓位变化等）、解释系统（使用说明）等等。

体系格式（样式）为方便实战实用需要，各子系统不必独立成章节，但整个投资体系应含这些子系统的内容。

投资体系正应称《投资纪律》，因投资体系的建立是用来执行的，必须遵守，“纪律”二字的提醒很有必要。

附件二牛虻自白

（一）忠告

股市投资需静下心来。选择基本面优秀与技术面优秀（中长期趋势向上）的上市公司进行中长线投资，是个人投资者控制风险及赢利的最可靠方法。这是长期实战的总结，也是老股民的忠告！

（二）自评

含价值投资、成长投资、趋势投资理念的混合投资者，讲究模糊的正确（大概的方向）

（三）章

所有现丑章均为创。越是近期的章，越是近期的思考。早年章只是“学习过程”。

（四）心得

时间仍是第一要素！理念须是化深度！炒股就是修身养性！赢利只是水到渠成！

（五）坐标

合格投资者是应当、优秀投资者是目标、超级投资者是幻想！

（六）之意

牛虻之意源自最喜欢的世界名著《牛虻》；针尖似的嘴能穿透厚厚的牛皮（问题一针见血）；叮在牛“股”上，让牛（股）无法摆脱，吸取牛“血”，享受一生。

（七）又名

独狼小强、china牛虻