天风证券给予亿联网络买入评级

天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,余芳沁,姜佳汛,林竑皓近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《业绩超预期！公司持续保持产品迭代与出新，巩固中长期发展驱动力》，本报告对亿联网络给出买入评级，当前股价为75.0元。

　　亿联网络(300628)　　事件　　公司发布 1H22 业绩预告，上半年， 公司预计实现收入 22.3 亿元~23.9 亿元，同比增长 35%~45%；预计实现归母净利润 10.9 亿元~11.7 亿元，同比增长35~45%， 非经常性损益对当期净利润的影响约为 7,800 万元。　　我们观点如下　　1. 单季度来看，预计公司 Q2 实现收入 11.9 亿元~13.5 亿元，同比增长31%~49%，中位值为 12.7 亿元，同比增长 40%，环比增长 22%；　　预计公司归母净利润 6.0 亿元~6.8 亿元，同比增长 39%~58%，中位值为6.42 亿元，同比增长 49%，环比增长 32%。　　2. 短期来看，公司已逐步走出 21 年如汇率波动、原材料涨价等不利的影响，盈利能力呈现逐步恢复的趋势。同时，公司积极开拓市场，需求持续向好，业绩实现有望快速增长。　　3. 我们再次强调，公司中长期发展逻辑未变 1）公司保持各类产品持续迭代、出新，综合产品竞争力持续稳步提升，为公司经营与发展提供有力支撑； 2）云办公终端和视频会议收入占比持续提升，公司第二、三增长曲线确立， 有望为公司中长期发展持续注入新的增长动能。　　公司持续保持产品迭代与出新， 巩固中长期业绩发展驱动力。 今年 ISE 2022（ 2022 欧洲专业视听集成设备与技术博览会）上，公司携最新产品和多款视讯协作解决方案亮相。如 a） 专为微软团队高效协作设计的会议平板MeetingBoard 65； b） 桌面一体式终端 DeskVision A24； c） 针对超大型会议室场景，亿联 MVC960 会议室解决方案； d） 针对中小型会议室，亿联 MeetingBar A20 和 A30； e） 完整一整套包括耳机、摄像头和会议电话等个人协作解决方案等等， 为组织企业的增长与价值创造塑造更加有效的办公模式。　　投资建议与盈利预测　　短期来看，公司所面对市场需求呈现恢复、人民币贬值受益，以及行业竞争格局有望迎来变化（全球主要竞争对手 Poly 被 HP 收购），后续盈利能力有望持续恢复！　　考虑到公司短期受益于美元汇率上升、公司积极开拓市场且各业务稳健发展， 以及逐步走出 21 年诸多不利因素的背景下。我们将公司 22 年~23 年的归母净利润由 21.2 亿元、 27.6 亿元、 35.7 亿元上调至 23.1 亿元、 30.1亿元、 39.8 亿元，维持“买入”评级。　　风险提示 本次业绩预告数据是公司财务部门初步估算得出，未经审计机构预审计、视频会议&云办公终端业务发展不及预期、汇率波动等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿，根据现价换算的预测PE为30.74。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级12家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为93.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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