研报解读-万兴科技(300624)比肩ADOBE全球新生代数字创意领导者

本文数据源于【烽火研报网】 —————— 首次覆盖，给予增持评级。预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.85/1.20/1.74 元。给予目标价118.14 元，对应2024 年98 倍PE。 AIGC 创意新品频频落地，业绩高增验证发展逻辑，随着海内外AI应用生态进一步拓展，未来业绩弹性将超预期。公司全面拥抱AIGC，积极推动产品的智能化升级，不断落地AIGC 创意新品，产品性能大幅提升、功能快速上量、覆盖领域拓展迅速，支撑公司前三季度业绩稳健增长，实现营收达10.96 亿元，同比增长30.69%。另外，AI 视频创作软件Filmora 13 于2023 年10 月30 日全球发布，内置创作助手Copilot，推进视频创作进入AI 赋能新时代。我们认为随着微软Copilot 的商业落地，以及OpenAI 即将推出的降本开发工具，借助AI 生态逐步完善的东风，我们认为公司超预期的产品进度及订阅转型成效有望助力业绩高增，未来整体业绩弹性或超出市场预期。 订阅转型初见成效，保持费控力度释放业绩弹性。自2018 年转型效率更高的订阅以后，到2022 年93%的营业收入已来自于订阅服务，因而转型期间的营业利润增速下滑将得到明显改善，我们认为，随着公司营销费用前置性投入完成，费用增速保持稳定，在新品用户订阅的进一步增长下，整体利润释放将超预期。 催化剂创作助手Copilot 推出、OpenAI 降本工具即将发布 风险提示研发成果不及预期、国内市场拓展不及预期风险 烽火研报是一个实时全面的聚合型行业报告平台，每天更新1000+最新高质量研报。为金融投资、企业高管、咨询顾问、行业研究员、市场分析师、市场运营人员等提供便捷、实时、专业、全面的研报聚合检索服务 ———————— 【商务部】2023年前三季度中国网络零售市场发展报告 【克劳锐】2023双11购物节消费观察 【ADP】2024年薪酬的潜力全球薪酬管理调研报告 【艾普思咨询】2023中国扫地机器人行业市场现状及营销洞察报告 【简立方】2023年Z世代在线旅游洞察报告 【拉勾招聘】2023年双11电商领域人才洞察报告 【赛迪】2023新型储能产业发展报告 【中国电】2023年5GNTN技术白皮书 【秒针系统】2023智能电视价值定位研究报告 【毕马威】2023中国芯科技新锐企业50报告（第四届） ———————— 内容来源【烽火研报网】