万亿成交，行情进入下半场了？

昨日观中，笔者提出“对涨幅较大的品种，其实可以逐步获利了解……预计指数这两天的波动会比较大，适当将重心移至防守为上”，如预期中，今日A股呈宽幅震荡格局，尾盘跳水令各大指数全线收跌，其中上证指数收盘跌0.32%、报2975.40，创业板指则跌1.45%、报2139.44。

尽管指数全线回调，但今日两市合计成交高达1.0385万亿元，全市场换手率达4.07%，这也是自去年4月8日以来，两市首现万亿级成交，亦是首现4%以上的换手。

所谓成交，必定是有人买有人卖，互道傻×的本来就是交易的本质，所以，不见得天量就一定是出逃资金逃对了，一起来排一下各路重资金的数据吧。

比较受市场关注的北向资金方面，在今日调整格局中，陆股通全线录得净流入，合计64亿元，沪深净流入规模相对均衡。加大净流入力度的态势，一定程度上缓解了市场对北向资金昨日罕有逾30亿元净流出所产生的疑虑。就外资本身而言，3月下旬的富时罗素纳A计划已在日程之中，个人认为假如本币不出现过快贬值，后市外资仍有望保持温和净流入的基本态势。

融资方面，周二两市融资余额达1.0621万亿元，为过去两年来新高。但实际上A股融资余额从去年3月份重回9000亿元后，除7月下旬-8月这段时间有低于9000亿元外，其余时间里都保持了9000亿元以上的水平（这里面与两融标的的放开也一定关系）。

去年12月30日后，更始终保持万亿级别以上。因此，尽管一定程度上近期的确有融资客主动上杠杆、推动了市场的成交，但即便周二的数据，相对节前最后一个交易日即1月23日的1.0269万亿元，也累计仅增加了352亿元，这量，即便全扔给了创业板，大概也就相当于人家每天2000亿元成交玩个40分钟吧。所以，融资客，似乎也不是构成天量成交的主要因。

说了这么多，我们大致可以得出一个当前市场的资金面轮廓当前流动性并未泛滥（别拿央妈放水来说事儿，笔者早就说了，货币政策有限的空间决定了央妈至少目前不可能放开水龙头，只到净投放而不提净回笼就是耍流氓），增量资金更多是源自公募系的新发基金和散户宅着没事入场玩两把。从近些年的历史经验，万亿级成交及激增的换手的出现往往并非行情的顶部，但也预示着行情已开始进入下半场了。

因此，短期指数的震荡整固倒不见得是坏事儿，但需要密切留意机构抱团的科技类龙头会否出现断崖式下跌，往往这类个股上分歧加剧，也就意味着行情告一段落。操作上，由于各大指数皆未明确出现日线级别的顶部号，在未出现重大多空消息冲前，个人维持防守为主的基本持仓态度，低估蓝筹如地产、券商、保险，仍有发力抬升指数的空间，热门股则切忌追高，普通投资者如无法判断估值下，倒着5日线的得失而决定去留。

顺便再聊一下特斯拉搞锂电池的事情，昨日观中，笔者坚定不好三元前驱体及钴类上市公司，今日寒锐钴业、华友钴业双双跌停，机构清一色卖出；当升科技、格林美收盘跌幅也超过了7%。在此再补充一下，目前特斯拉自研电池的事件，属于技术路线的选择，这种神仙打架的事儿，一堆科研技术大拿都不敢拍板敲定的事情，普通人就别去猜它选择的正极结构究竟是磷酸铁锂还是什么黑科技，尤其是受利空冲的细分品种，不建议急着抄底，短期内个人倾向于对此行业保持一定距离，多观望为上。再啰嗦一句，就目前来说，国内新能源车的销售拐还没出现，本来特斯拉的国产Model 3是最有希望的增量，但如果，我说如果哈，特拉斯真采用能量密度更低、续航更差、折旧残值更低的磷酸铁锂而没什么本质上的改进，其能哄多少人上车就真需要打个问号了。还是那句，再吧。