富瀚微(300613)安防芯片老牌厂商 新市场新应用新增长

　财务分析发展步入快车道，背靠海康、高研发投入。2021 年公司营业收入及归母净利润快速增长，盈利能力显著提升，发展步入快车道。近年来，公司收入一直保持稳定增长的趋势，公司2018-2021 年营业收入分别为4.12/5.22/6.10/17.17 亿元，复合增速达到60.9%。同时公司盈利能力也不断增长，2018-2021 年归母净利润分别为0.54/0.82/0.88/3.64 亿元，年复合增速达到88.3%，归母净利润增速高于营收增速。公司营业收入和归母净利润的大幅增长主要来自于行业景气度上扬，客户需求旺盛，同时公司积极进行市场拓展和布局。公司背靠全球安防龙头海康卫视，关联交易采购金额有望递增，根据2021 年年报，公司向海康威视销售芯片产品收入分别为10.36亿元，占比为60.3%。

       全球安防市场空间广阔，车载、智能家居等下游细分市场增速较快。安防行业前景广阔，客户资源优质。根据公司转债募集说明书援引前瞻产业研究院数据，2018 年全球安防市场规模约为2758 亿美元，同比增长7.32%，到2022年将达到3526 亿美元，2017 年至2022 年的CAGR 将达到6.5%；随着国内新基建、智慧城市建设等相关政策的推进以及雪亮工程、智安小区、城镇老旧小区改造的推进，视频监控市场仍有广阔增长空间。

       核心逻辑产品线布局完善，新方向、新市场、新应用。公司不断丰富产品线，从后端的DVR 芯片到前端的ISP 芯片、IPCSoC，目前还在强化AI IPCSoC 和AI NVR SoC 布局，可为安防设备厂商提供丰富的芯片产品。公司产品包括系列化端侧ISP/IPC 芯片、系列化边缘侧XVR/NVR 芯片，以及根据不同客户的专业安防、智能家居的Turnkey 方案、运营商业务方案、车载业务方案。智慧安防领域的产品已形成前、后端协同，具备完整的一站式解决方案供应能力；智慧物联领域，公司与国内三大运营商、国内领先的品牌智能家居厂商及方案商达成合作关系；智慧车行领域，公司进一步完善产品线，从后装到前装，从图像处理芯片到传输芯片，推出一系列富有竞争力的产品