财报金选|新冠滞销使得净利减少8个亿，疫情结束了，康泰生物几十亿的新冠资产如何处置？

　　23日，康泰生物(300601)发布2022年度，去年公司实现营业收入31.57亿元，同比下降13.55%，上市以来首次录得亏损1.33亿元，同比下降110.50%；净亏损1.83亿元，上年同期为盈利11.91亿元。

　　1、新冠疫苗资产计提减值，利润总额减少10.88亿

　　发翻阅公司年报数据，可以看到，康泰生物2022年前三季度还盈利2.04亿元，第四季度直接亏掉3.26亿元，抹掉此前盈利，到年末净亏损1.83亿元。好家伙，业绩反转来的猝不及防。股民直呼“离了个大谱”。

　　问，就是国内外新冠疫苗接种环境发生重大变化，新冠疫苗滞销了。

　　据年报，康泰生物2022年新冠相关资产包括库存商品、原辅料、半成品、生产设备等减值损失7.85亿元，加之新冠疫苗三期临床研发支出费用化处理3.03亿元，前述因素合计使得上市公司利润总额减少10.88亿元，减少净利润8.16亿元。

　　犹记得，康泰生物与康希诺、华兰生物(002007)、智飞生物(300122)和辽宁成大(600739)等最早被纳入紧急使用的公司。据公开息，康泰生物自研加合作、引进方式共计4种新冠疫苗分别是灭活疫苗（vero细胞）、重组VSV病毒载体疫苗，与苏州艾棣维欣合作开发DNA疫苗，引进阿斯利康的AZD1222腺病毒疫苗。

　　疫苗种类倒是挺丰富，但卷新冠疫苗的结果就是直接把公司给干亏损了。

　　当然，不止康泰生物一家栽在了新冠疫苗业务上，凡是all in或部分加码新冠疫苗的公司，随着疫情的结束大多数都计提资产减值和用减值损失了，比如康希诺、科兴中维。

　　而减值损失的多少，则反映出上市公司管理层市场敏感度和对市场环境的体察把握的不够准确。

　　而相比于无法补救的损失，我们更多关注的是康泰生物对于建成投产的新冠疫苗生产线将做怎样的处理。是否能另作他用？

　　已知的，康泰生物于2021年4月拟投资31亿元（包括发行可转债募集的20亿元）用于建设新冠灭活疫苗和新冠腺病毒疫苗生产基地，只有剩余的6.6亿元未使用资金用于补充流动资金。

　　2、最坏的时候已经过去？

　　同日，康泰生物发布2023年一季度报，2023年1-3月，公司实现营业收入7.48亿元，同比下降14.12%；实现净利润2.05亿元，同比下降24.90%。

　　公司应收账款计提坏账准备继续发生，1-3月公司用减值损失-1372.62万元。但经营活动现金流净额约1.29亿，自由现金流环比有所好转。

　　康泰生物虽然仍在业绩波动中未缓过来，但最坏的时候已经过去。

　　康泰生物该是时候专注公司常规疫苗业务了。目前，公司主要上市销售的产品有13价肺炎球菌多糖结合疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(酿酒酵母)、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、冻干 b 型流感嗜血杆菌结合疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗等。

　　上述产品市场竞争也激烈，每种产品都有市场竞争对手，沃森生物(300142)、长春高新(000661)、百克生物等。不过公司非免疫规划疫苗产品毛利率87.15%的相对优势，Q1常规疫苗录得还不错的销售成果，实现销售收入7.48亿元，同比增长3.42%。

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