万泰生物6033921.“2023Q1公司实现批签

万泰生物603392
1.“2023Q1公司实现批签发142批次，同比增长111.94%，批签发大约1280万支，而2022年全年是288批，批签发在3000万支，销售2700万支，今年看来产能可以翻番了。之前在互动问答上邱总说过每支盈利在150元附近，满产加上流程优化每年产能在4000万支，基本满产满销！所以单纯HPV疫苗的利润 4000·0.9·150大约在54亿。而检测业务新冠只占一小部分，在口罩疫情发生前，每年增长20%，营收基数在28亿，净利润在8亿规模。分部估值来算，疫苗行业估值在20-25倍，万泰还可以有品牌溢价，疫苗分部的保守估值可以有1080亿，检测业务行业估值在20-30倍，保守有160亿，现在完全因为不在风口，流动性扰动导致市值低于1000亿。

2.实控人在2022年7月15日以135元每股参
与定增，而如今股价106元，今年5月2日解禁的是实控人及其控制的公司的股份，应该不会减持，也没有动力减持。因为钟睒睒得港股上市公司农夫山泉作为现金奶牛，50倍市盈率都不曾减持，更不应该去减持今年在15倍市盈率的万泰。
3.公募基金截止2022年四季度末持有的比例少于总股本的3%，而2023年一季度公募持仓会进一步减少，这在疫苗行业内肯定是超低配的。而且反指葛兰产品没有持仓，全流通极大可能会被增配。同时万泰还有潜在被纳入上证50指数的可能（毕竟公司得营收体量和市值，公司品牌知名度在这里摆着）也可以带来被动指数增量。
4.根据药监局的指导原则（征求意见稿）9价Hpv可以以12个月持续感染提前附条件申报上市，所以9价最早今年底最晚明年中期就可以上市，国产的9价，可以跟智飞代理默沙东9价竞争，而成本有极大的优势。公司的9价配套生产产线已经竣工，明年后年业绩还是会大幅增长，成长性还在！
5.目前二价的保护效力在97%，而沃森的2价保护效力在80%附近，最近一年竞标沃森只能降价上量，而万泰保持原有定价，仍然供不应求，国产2价仅有两家没有集采风险。
6.公司实施的员工持股计划的解锁目标也从侧面看出公司的成长性。“按照每年的同比增长率计算，以2022年公司快报披露数据为基准，对应2023-2025年营收同比增长率不低于25.4%、20.9%、15.9%，2022-2025年的CAGR不低于20.7%；净利润同比增长率不低于17.7%、25.7%、16.4%，2022-2025年的CAGR不低于19.9%。若公司业绩考核指标未达成，则标的股票权益不得解锁”。

7.国家对口罩的政策，没有了新冠疫苗的排期挤占。今年非新冠疫苗会出现戴维斯双击，拔高估值和行业业绩快速增长，同时疫苗行业在2020年见顶后已经回调了三年，时间空间都充分，筹码已经非常稳定。

8.万泰最大的风险也是整个疫苗行业的风险就是出现2018年长生生物这样的事故，但监管的收紧和前车之鉴，这个风险几乎可以忽略。万泰高级管理人员的零星减持也非常烦人！