欧普康视2021年年报简评

看完欧普康视2021年年报，没有惊喜也没有惊吓，年报开篇的风险提示比往年更加详尽，基本大家关心的点都陈述到了，也提到了目前公司产品不在医保范围内，但如果集采可能会对公司业绩产生影响。21年营收增速48%，净利润28%，四季度业务一般都弱于三季度，考虑叠加疫情影响这个增速虽然不太好也在预期中吧，最近疫情反复，估计今年一季度也好不到哪去。公司对利润增速解释除了上面两项影响外还说因为股权激励所得税和分摊费用也拉低了利润。

年报中详细批露了2020年度经营计划在2021年度取得的进展，如果把这几年的年报连起来看更能直观感受到管理层这些年是在踏踏实实做事情，一点点推进每一项工作和计划，承诺的事情基本也都能做到，特别是镜片替代材料的研发已经完成，自检合格，正在国家药监局检测中心进行全性能检测，别的可以慢，卡脖子的事情还是要首先推进，目前看进度应该快解决了。

公司在年报中表示以投资助推未来发展。公司表态在做好OK镜及相关周边产品拓展服务的基础上，不但要投资眼科和眼视光服务机构，还对新产品新技术进行投资，落实“自主研发+合作研发+投资入股”的整体新产品开发战略。以往的年报里也提到投资并购，但没有提到战略高度。公司在年报中批露了子公司安徽欧物科技有限公司完成了国内首台308纳米准分子激光仪的样机测试，用于治疗白癜风等皮肤疾病；控股子公司安徽欧兹医疗技术有限公司完成了太兹呼吸和心跳检测系统样机试制，用于医院和家庭的非接触式生命体征的实时检测。管理层肯定也意识到产品单一的经营风险，除了布局视光服务终端，也积极参股医疗研发公司想从医疗器械方面找到新的增长点，这个后面可以作为加分项纳入观察。但我总觉得有核心实力的企业为什么还要和别人合作搞呢？况且国内医疗器械龙头迈瑞医疗已经占据先发优势，医疗器械属于渐进式创新业务，和创新药的点状爆发不同，医疗器械领域小企业想弯道超车感觉不太容易，我对这点存疑。

欧普康视21年角膜塑形镜增长28%，普通角膜接触镜-13%（虽然占比不高，但负增长确实做的有点差），而爱博医疗21年角膜塑形镜收入增长159%，没有对比没有伤害。研发费用占营收比例2.11%，去年是2.19%，没什么大的改变，前五名供应商采购比例下降3.61%，算是集中度略有下降吧。企业研发投入公示了一个列表，把现在正在推进的项目写的很清晰。我现在越来越觉得管理层放弃内生增长，把重心转移到外延并购上，随着OK镜竞争对手的增多，产品增速必然趋缓，研发投入不足靠外延并购的路又能走多远，另外随着投资并购的增加，欧普的商誉也大幅增长，投资者还需要关注后续商誉减值的问题。

整体看欧普康视优点和缺点都很明显，因为诸多不确定性那就给自己留足安全边际，好企业好价格，目前的欧普对应这个增速不算贵也不算便宜，关注今年一季度的业务情况，最近疫情多点爆发，感觉消费类的企业都受到不同程度的影响，且走且看，不易追涨。

以上文字仅仅是自己投资思考不做投资建议！