【民生军工】4Q22基金持仓分析4Q22小幅减配

【民生军工】4Q22基金持仓分析4Q22小幅减配仍处超配周期；投资主线脉络清晰
 

公募基金2022年报披露完毕，我们梳理分析，核心观点如下
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🧨主动基金持仓仍处超配周期；4Q22小幅减配。1）4Q22主动型基金军工重仓市值占重仓总市值5.57%，环比下降0.61ppt；超配幅度环比小幅下降0.50ppt至2.49ppt。军工已连续10个季度超配，2022年市场剧烈波动，军工板块4个季度均保持超配或表明市场对军工的长期心。2）民生军工成份股超配幅度在中一级行业中排名第4（1Q22和2Q22排名均为第6；3Q22排名第3）。
 
🧨4Q22主动基金加仓锻造及成型；减仓息化和新材料。1）主动基金持仓依旧以上游为主，占比62%；2）从持股市值占流通市值比来看，息化、新材料和锻造与成型是最受市场关注的板块，合计占比30%，较3Q22的32%有所下降；3）主动基金加仓锻造与成型、舰船；减仓息化、新材料等。
 
🧨重仓集中度有所下降但仍在较高水平；息化和新材料仍然居前。1）重仓集中度角度主动基金前15大重仓股合计市值占比69.80%，环比下降3.52ppt，集中度有所下降但仍保持在较高水平；2）重仓市值角度紫光国微、振华科技、中航光电、中航重机和菲利华是主动基金重仓市值前5名（前三名相比2Q22与3Q22不变）；3）重仓市值占流通市值比角度图南股份、菲利华、新雷能、振华风光和振华科技增幅最大，振华风光连续2个季度增幅居前。

[烟花]投资机会1）导弹产业链新雷能，航天电器，盟升电子，智明达。2）发动机产业链航发动力、航宇科技，华秦科技，铂力特。3）军机产业链中航沈飞，中航重机，西部超导，中航高科。4）军贸航天彩虹，纵横股份，国睿科技等。
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⚠风险提示下游需求不及预期等