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华凯易佰差异化出口电商

作者：望股兴叹
2023-05-08 12:04:59
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原创造物所忌者巧亚思维 2023-04-26 21:45 发表于四川

收录于合集

投资建议227个

估值71个

操作501个

选股500个

华凯易佰1个

法律声明

本报告由“亚思维”制作提供。任何对本报告的阅读、使用的行为，都被视作已无条件接受本声明所载的全部内容。

在任何情况下，本报告中的息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，“亚思维”不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映报告日的判断。在不同时期，“亚思维”可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。“亚思维”不对本报告所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。

市场有风险，投资先学习。本报告所载的息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

公司简介

公司以控股子公司易佰网络为载体，依托中国优质供应链资源、以市场需求为导向，开展跨境出口电商业务，主要通过亚马逊、ebay、速卖通、Cdiscount、Walmart 等第三方平台，将家居园艺、工业及商业用品、汽车摩托车配件、健康美容、3C 电子产品、户外运动等品类的高性价比中国制造商品销售给境外终端消费者。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

财报及研报要点

1、业绩情况

2、技术创新及其他优势

公司在逆境中把握机会，跟随行业的变化而调整方向，执行“泛品+精品+亿迈生态平台”三项业务并行战略。泛品业务充分发挥中国商品高性价比优势，持续深耕亚马逊平台，积极拓展新兴市场及平台，扩充 SKU 规模，通过数据化管理和自研息化系统实现高效、精准铺货，有效提升运营效率。精品业务是公司加强跨境电商品牌化运作的新尝试，通过消费市场研究及品牌创新，创建高溢价的自有商品品牌。精品业务以选品为中心，重视产品品质和产品创新，不断探索新的领域、新的品线，报告期内已初步形成了清洁电器、家电、宠物用品、灯具四大产品线，销量实现快速增长。亿迈生态平台”作为综合化服务商，利用自身在泛品类业务中长期沉淀的供应链资源和息系统优势，布局“供应链管理、亚马逊孵化、美客多孵化、亿迈云仓、拉美海外仓、增值服务”六大核心业务，帮助卖家从供应链端降本增效、运营端实现利润增长。报告期内，亿迈生态平台业务逐步拓展，签约商户数量及销售额实现稳定增长。

坚持多平台、多市场经营，紧跟海外新兴消费市场及电商平台发展，有效分散经营风险公司在深耕亚马逊、ebay、速卖通等主流第三方电商平台的同时，积极在沃尔玛、美客多等新兴第三方电商平台开设网店，拓展新兴消费市场及电商平台，降低对单个目标市场的依赖。相较于欧美成熟市场，拉美、东南亚等地区有望成为跨境电商新蓝海。公司计划以拉美地区新兴电商平台“美客多”为核心，布局拉美市场，包括墨西哥、巴西、智利等地区，大力拓展销售半径，享受新兴地区电商平台红利。

自主研发息化系统，持续提升自动化、智能化运营水平，铸成技术壁垒针对跨境出口电商业务，公司在息化方面持续研发投入，涵盖系统基础架构、基础业务系统模块（产品系统、采购系统、物流系统、仓储管理系统、订单管理系统、决策运营系统等）及智能应用系统模块（智能刊登系统、智能调价系统、智能广告系统、智能备货计划系统等），有效提升了核心业务环节的运营效率和单位人效，

3、成本费用控制

公司成本、费用控制能力良好。

4、品牌质量及客户资源

公司控股子公司易佰网络近年来飞速成长，并得到国内外主流电商平台的高度认可。获得的主要奖项包括 ebay 2016 年度精选商品卓越表现奖、ebay2017 年度飞跃进步奖、ebay2018 年度大中华区销售季军、1688 2018 年最佳超级买家奖、Lazada 2018 年度激“赞”卖家奖、Shopee 2018 年度最佳潜力奖、Shopee 2019 年度新加坡市场最佳卖家和 2020 年度马来西亚最佳卖家、Wish 2019 年度卖家之星和 2020 年度马来西亚最佳卖家、Mymall 2019 年最受消费者认可奖、雨果网“跨境拾年领军企业（2010-2020）”、2019 年人力资源管理杰出奖、2020 年智联招聘中国优选雇主、2021 年 BOSS 直聘最爱人才雇主、2022 年广东省跨境电商企业(成长型)等，逐步树立了在跨境出口电商行业的口碑和地位。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

21 世纪以来，全球互联网行业高速发展，随着全球人均购买力增强、互联网普及率提升、第三方支付工具进一步成熟、电商基建整体效率提升、跨境物流等配套服务日益完善推动线上化持续渗透，全球电商零售额不断增长。根据亿邦动力网的数据，近年来全球网上零售总额稳步上升，全球线上市场景气度较高；2021 年全球网上零售总额为 32.9 万亿美元，同比增长 14.3%，较 2020 年维持双位数增长。根据世界银行和 IWS 公布的数据，2021 年，全球互联网行业用户总数达 51.69 亿人，同比增长 11.24%。截至 2022 年 6 月 30 日，全球互联网行业用户总数达 53.86 亿人，全球互联网行业渗透率提升至 67.9%。在全球消费市场趋于电商化的趋势下，中国卖家凭借供应链优势、数字化运营能力等在国际跨境电商市场地位不断提升。在此背景下，中国跨境电商出口市场规模持续增长，发展空间巨大。网经社《2022 年度中国跨境电商市场数据报告》显示，2022 年中国跨境电商市场规模达 15.7 万亿元，较 2021 年的 14.2 万亿元同比增长 10.56%。此外，2018-2021 年跨境电商市场规模（增速）分别为 9 万亿元（11.66%）、10.5 万亿元（16.66%）、12.5 万亿元（19.04%）、14.2 万亿元（13.6%）。跨境电商进出口结构总体相对稳定，但随着进口市场的不断扩大，跨境电商进出口市场占比也将不断提升。2022 年中国跨境电商交易额占我国货物贸易进出口总值 42.07 万亿元的 37.32%。此外，2018-2021 华凯易佰科技股份有限公司 2022 年年度报告全文 11 年跨境电商行业渗透率分别为 29.5%、33.29%、38.86%、36.32%。跨境电商行业渗透率随之行业的发展及传统外贸增长有关，渗透率在稳步的提升。

从出口跨境电商海外目的地分布来看，美国、欧洲拥有较为完善的电商基础设施、先进的物流基础设施以及较为成熟的网络购物环境，使其成为中国跨境电商的主要出口市场。随着 2022 年 1 月《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的正式生效，相关产品将会享受大幅关税减让等优惠待遇，降低跨境电商卖家的出海成本，政策导向以及巨大的市场潜力或为中国卖家提供新的目标市场机会。拉丁美洲市场为我国出口跨境电商蓝海市场，渗透空间广阔，未来将持续作为重要的增量贡献区。根据海关总署数据，2022 年 1-11 月，我国与拉丁美洲国家进出口额为 32,358.53 亿元人民币，同比增长 11%，出口 168,53.99 亿元人民币，同比增长 14.1%。对比中国与世界各地区贸易增幅，中国和拉丁美洲贸易的增长幅度最大。根据 eMarketer 数据，2021 年，我国零售线上化率已约 25%，而作为发达经济体的美国、西欧地区不足 15%，东南亚、拉美等新兴市场国家的电商渗透率为 10%或更低，仍有较大提升空间。

公司秉承“让物美价廉的中国商品走向全世界”的使命，基于互联网思维、模块化管理和大数据技术进行上下游资源整合，解决多品类、多供应商、多平台、多仓库、多物流、多国家、多语言的复杂关系，链接国内供应商和国外消费者，提供优质跨境交易解决方案，打造中国跨境电商科技品牌型企业。

“亚思维三好”图表

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

预测公司发展速度

亚思维预测2023-2025年增长速度分别为57.33% 、28.81%、 26.32%。

估值

1、PEG估值法

买入市盈率为22.08；卖出市盈率为66.24。

2、5320估值法

买入市盈率为32.83；卖出市盈率为43.41。

3、综合平衡估值

买入市盈率为25.41；卖出市盈率50.75。

注各项估值指标的应用参阅亚思维公众的相关文章。

今天最新市场估值

静态PE37.83

动态PE26.87

最新价28.29

总结

1. 业务分析:华凯易佰主营跨境出口电商,依托中国产品供应链优势,通过电商平台将中国商品销售给海外买家。公司业务规模快速扩大,未来发展空间大。

2. 财务分析:华凯易佰近年来业绩快速增长,营收和利润均实现较高增长,现金流充裕,财务结构稳健。公司研发和销售投入较大,成本控制一般,品牌影响力和客户资源较为丰富。 3. 行业和市场分析:跨境电商行业处于高速发展阶段,市场潜力巨大,行业前景广阔。公司已在行业内占有较高地位和市场份额,具有较强的竞争优势。但是,行业竞争也较为激烈。4. 估值分析:根据亚思维的多种估值方法,华凯易佰的合理估值区间为22-51倍市盈率。目前市场动态估值为26倍,略高于亚思维的买入估值,但鉴于公司强大的成长性,目前估值尚在合理范围内。投资策略如下:1) 短期:鉴于当前股价已处于合理区间,建议调整结束后逢低买入,可先建立小仓位。2) 中长期:公司业绩提升空间大,建议中长线持有。可以分批买入,并随着业绩增长适时加仓,定期跟踪业绩和估值,适时止盈。 3) 风险提示:行业竞争激烈,市场发展不及预期将对公司产生较大影响。建议投资者评估相关风险,谨慎决策。总的来说,华凯易佰是一家高成长的电商公司,目前估值尚在合理区间。鉴于强劲的业绩增长势头及广阔的发展空间,公司具有较好的中长期投资价值,但投资者应注意行业竞争激烈带来的风险,审慎决策。中长线持有,定期跟踪,适时调整仓位。

持股预计时间三年。

风险市场发展不如预期。

注$华凯易佰$非为亚思维持仓股。

注意

1、本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

2、文中的K线图以及“今天最新市场估值”均为亚思维撰写此报告时的即时数据，可能与当天的收盘行情有出入，敬请注意。

3、估值并不是恒定不动的数据，而是会随着时间的推移而发生变动，这是亚思维最新的研究成果，道理很简单市场风险偏好对估值有一定的影响------理论上最科学的估值方法自由净现金流折现法的折现率就是因为人们的风险偏好而发生变动的，并非一个定值，尽管在一定时期内变化不大，但是随着时间周期的拉长或者市场风险偏好的变动，也会发生较大的偏移。