民生证券给予移为通买入评级

2022-01-27民生证券股份有限公司马天诣,崔若瑜对移为通进行研究并发布了研究报告《业绩预告点评布局业务多点开花，微出行领域带来全新业绩增量》，本报告对移为通给出买入评级，当前股价为29.58元。

　　移为通(300590)　　事件 1 月 26 日晚，移为通发布 2021 年业绩预告，预计 2021 年归母净利润达 1.55~1.83 亿，同比 2020 年的 0.90 亿元增长 71.3~102.2%，扣非归母净利润预计 1.40~1.67 亿元，同比 2020 年的 0.60 亿元增长 135.3% ~180.7%。　　Q4 盈利同环比均实现边际改善，剔除汇率扰动全年表现亮眼。 预计公司2021Q4 归母净利润约为 0.43~0.71 亿元，同比 2020 年增长 53.2%~152.5%，环比 2021Q3 的 0.39 亿元增长 9.8%~81.0%。 公司营收 80%左右来源于海外市场，以美元结算， 2020 年美元兑人民币中间价均值为 6.90,2021 年为 6.45，汇率因素对公司报表营收影响约在 6%，还原后公司实际收入水平表现亮眼。　　微出行领域成长逻辑得到充分印证， 2B+2C 全方位发力。 公司近两年来持续重点布局微出行领域，已可为电动两轮车、共享电动滑板等微出行场景重要产品提供智能化终端硬件。 2021 年公司微出行领域业务实现重大突破， 与浙江金棒签订合计 2.7 亿元采购订单充分印证公司业务布局与成长逻辑。同时公司积极拓展 B\C 两端重要客户 B 端于共享出行领域持续发力， 智能化终端产品已与海外知名共享电动滑板厂商 Bird、 Lime 等深入合作； C 端面向国内电动两轮车终端消费者，携手九号、小牛、雅迪等品牌共同赋能短距离出行。　　公司所布局业务多点开花，未来成长可期。 1、车载领域 公司传统车载智能终端产品订单稳步推进，同时全新车载视频产品有望依托公司全球客户积累，于车队运营管理与保险等领域快速放量； 2、工业互联网领域 工业路由器产品已于 2021 年成功推出，可于公共交通、自动售货、自助服务和工业自动化等多场景实现广泛应用，目前已获得国内核心主机厂试点小额订单， 未来或将持续拓展； 3、 RFID 技术应用延伸 目前已由动物溯源管理领域拓展至资产管理领域，两家厂商 2021 年获得建行总额约 1 亿元订单，公司为其中之一，我们预期此次合作有望加速公司 RFID 技术于资产管理领域的应用以及向其他领域的延伸。　　 投资建议 我们预计公司 2021-2023 年营业收入有望分别达 9.24、 15.68、22.01 亿元， 归母净利润分别有望达 1.73、 3.07、 4.48 亿元， 对应 PE 倍数48X/27X/19X， 选取移远通、广和通为可比公司， 21 年平均 PE 估值为 39X（ wind 一致预期）。 我们认为 2021 年海外疫情、人民币升值、原材料涨价等因素扰动下公司仍能逆势上行，看好公司不断丰富产品矩阵打开下游布局空间，长期经营有望全面向好。维持“推荐”评级。　　风险提示 全球疫情恢复进程低于预期；海外市场受国际关系扰动；核心零部件短缺及涨价影响超预期；汇率波动程度超预期；新产品推出不及预期

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为35.15。证券之星估值分析工具显示，移为通（300590）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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