国内M2M（机器对机器通讯）终端龙头，移为通分析

5G三大场景即将开启万物互联新时代，物联网产业将迎来黄金发展期，华创证券分析师董广阳将国内物联网终端产品提供商移为通的目标价从32.41元上调至48.7元。

董广阳认为，轻资产模式下细分领域龙头公司通常能通过先发技术优势攥取蓝海市场大部分利润，移为通作为国内M2M终端龙头公司，具有很高的业绩爆发性。

移为通是A股稀缺物联网设备龙头，M2M产品系统均为自主研发。相比国内物联通模块厂商，复杂技术门槛使物联通模组公司短期很难与移为通直接竞争；对比海外M2M终端公司，移为通具有产品性能和价格双重优势。

移为通聚焦M2M海外高端市场，在欧美等物联网M2M行业主流产品供应商之一，而且CalAmp等海外竞争者正逐步淡出市场，公司有望提升份额。

中国车联网时代有望弯道超车，车载M2M设备市场空间广阔。根据BergInsight报告，中国交通客车、卡车使用M2M终端的数量将由2014年的210万台增长至2019年的590万台，复合增长率高达22.95%。移为通作为国内M2M终端龙头，将充分受益。

动物溯源体系在亚洲、南美和非洲有很大的市场空间，董广阳预计动物溯源业务的物联设备产业链规模大约在200亿左右；利德指定移为通为其特定动物追踪、追溯和识别产品的五年独家供应商，有望为公司实现业绩成长新动能。

移为通已经获得欧洲强制安全认证CE认证、美国强制安全认证FCC认证、Emark欧盟车载认证、巴西ANATEL认证，同时产品获得多个第三方机构或运营商联盟认证，有利于公司全球范围内拓展市场。

移为通当前聚焦国外高端市场，在向M2M服务商销售定价时处于较强地位。公司近几年毛利率虽有下滑但基本稳定在40%以上，相比同行业公司遥遥领先。

华创证券分析师董广阳认为，移为通专注业务的芯片级垂直整合，相对国内物联通模块厂商和海外M2M设备商具备很强的竞争优势。预计公司2019-2021年净利润1.60、2.18、2.66亿元，上调目标价至48.7元/股。