今日领涨船舶行业中船防务小盘业绩较差个股；（

今日领涨船舶行业中船防务小盘业绩较差个股；（1）订单爆发式增长。2021年全球新船订单量从2020年的1058艘7500万载重吨急剧增加到1765艘1.32亿载重吨，创下过去10年来的次高纪录，2022年以来旺盛需求势头不减。（2）船价大涨。价格是供需最好的风向标，进入今年八月份，克拉克森新造船价格指数突破160点，创下自2009年3月以来的最高水平，主要原因是船位紧张。（3）船位排期普遍已经到2025-2026年。克拉克森研究表示，当前中国船厂手持订单饱满，大部分主要船厂船位排期已到2025年初。中国船舶公司副总经理兼董秘表示，其公司手持订单排期已到2026年。（4）以LNG船为代表的高附加值船型订单大增。俄乌冲突加剧了全球天然气市场的紧张和波动性，2021年LNG船新船订单量达到98艘，相比2020年的54艘增长81%。而这一数据2022年上半年就已达到了108艘。

造船新周期已至的三大原因

（1）2008年金融危机以来产能出清彻底，供给端大幅缩减。目前全球活跃船厂（年内接获新订单和/或交付新船的船厂）数量为274家，比2020年增加了4家，但仅为2007年最高约700家的40%左右。（2）上一轮周期制造的船大多面临拆解淘汰。目前中国船东的船队整体相对年轻，但也大约有11%的运力在20年船龄以上（全球13%），4%为25年以上。（3）国际海事组织(IMO)环保方面的规定一方面加速了旧船拆解，另一方面造成有效运力减少，进而增加了对船队的需求。IMO新规将于2023年1月1日实施，预计85%的集装箱船都需要降低航速以满足EEXI的要求，有效运力预计减少6%-10%。还有一部分无论如何都不能达标的船舶则需要提前被拆解，这也一定程度促进了新周期的加速到来。

高价合同已锁定收入，毛利率有望大幅提升

2021年公司累计承接合同325.24亿元，同比增长248.3%。造船合同通常在订单签订后船舶价格不再变动。原材料钢材占造船成本比重在30%左右，其价格随行就市，通常是提前1个月采购下个月所需钢材。今年来看，造船厂普遍在生产前几年材料价格低位时的订单，而建造时钢价又急剧上升，盈利空间有限甚至亏损。而从明年开始，公司将开始高价合同船舶的制造交付，此外产能利用率提升带来规模效应。若钢价在建造期无大幅上涨的情况，公司迎来高毛利率的确定性就比较强。

军船数量提升空间较大，公司现迎多重利好

黄埔文冲产品包括护卫舰和登陆艇等多种舰船，中美舰艇数量当前仍有较大差距。根据《TheMilitaryBalance2022》数据显示，中国在航空母舰、巡洋舰、驱逐舰和护卫舰（FFG）等大型舰船以及两栖舰艇、登陆艇等小型舰艇方面与美国还有明显差距，未来存在较大提升空间。

公司层面的利好（1）财务费用大幅降低。旺盛需求下买方市场已转为卖方市场，预收款大幅增加，财务费用显著降低。（2）汇率利好。今年以来人民币对美元持续贬值，贬值最大幅度达8.8%，对于公司以美元结算的出口业务形成利好。（3）材料成本下降。今年以来钢板价格持续下降，目前已降至21年初价格，对2023年交付船舶的利润产生正向影响。（4）产能利用率提升，收入增长的同时形成规模效应。过去几年行业下行期间公司毛利率极低甚至为负，公司造的越多甚至亏得越多，因此产能利用率一直处于较低水平。当下量价齐升的上行期产能利用率将大幅提升。

江龙舰艇江龙船艇于2022年8月26日披露中报，公司2022上半年实现营业总收入2.48亿元，同比增长3.3%；实现归母净利润889万元，同比增长46%；每股收益为0.04元。

经营性现金流近两期均为负

公司2022半年度营业成本1.97亿元，同比增长2.9%，低于营业收入3.3%的增速，导致毛利率上升0.3%。期间费用率为18.7%，较去年下降0.6个百分点。经营性现金流近两期均为负，本期为-2021万元,上期为-4162万元。

本期“特种作业船艇”营收贡献较大

从业务结构来看，“特种作业船艇”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“特种作业船艇”营业收入为1.05亿元，营收占比为43.1%，毛利率为21.1%。