兴齐眼药300573的几点认知

兴齐眼药300573的几点认知

关注兴齐是因为近期反弹不错，从78.1反弹至昨天135.5，1个月涨幅达78%。故简单做了分析。

兴齐眼药前身为东北制药集团沈阳市兴齐制药厂，成立于1977年3月24日，2016年12月登陆A股，公司专注于眼科药物领域，是一家主要从事眼科药物研发、生产、销售的专业企业，主要产品聚焦于眼科处方药物。

兴齐眼药的产品基本集中于眼药处方药市场。2016-2021年，公司医药制造业整体毛利率为75.20%、73.91%、72.32%、73.26%、73.13%、78.08%，去年整体毛利率有所提升。21年营收10.28亿元，同比增加49.26%，扣非净利1.848亿，同比增121.31%。按产品分类，主要是凝胶剂/眼膏剂，营收3.492亿，占比33.97%；其次是医疗服务，3.174亿，占比30.88%，主要是旗下的兴齐医院；滴眼剂3.031亿，占比29.49%;这三项业务占比94.35%。

 13-21年营收净利如下

前几年增速一般，最近三年增速都在25%以上，尤其21年，增速49.26%。

介绍完了基本情况，做个简单复盘。

1.16-19年业绩一般，增速在20%以下，扣非净利润持续下滑，所以股价上市之后自高点56.98元一路下跌至14元，跌幅达75%，阴跌了2年。

2.2019年4月18日，公司公告称，公司产品盐酸奥洛他定滴眼液获得药品注册批件，该产品是公司2015年4月9日提交的药品注册申请，公司股价从4月10日的开盘价19.66元/股暴涨到5月10日的最高价73.61元/股，短短一个月的时间，股价最大涨幅高达274.42%，一度成为妖股。

3.盐酸奥洛他定滴眼液主要用于治疗过敏性结膜炎的体征和症状，原研药盐酸奥洛他定滴眼液由美国爱尔康公司研发，于1996年12月获FDA批准，于2002年进口中国；盐酸奥洛他定滴眼液为国家医保目录乙类产品，目前在国内市场销售的厂家有齐鲁制药有限公司、参天制药（中国）有限公司等。

同日，兴齐眼药公告称，公司产品溶菌酶滴眼液获得药品注册批件及新药证书，兴齐眼药是2013年1月16日提交的溶菌酶滴眼液注册申请，溶菌酶滴眼液在眼科方面被用于治疗泪囊炎、睑缘炎、结膜炎、角膜溃疡等疾病，其中以治疗慢性结膜炎的效果为最佳，公司的溶菌酶滴眼液主要用于治疗慢性结膜炎；目前溶菌酶眼用制剂在国内尚属空白，国外已有日本千寿制药株式会社的盐酸溶菌酶滴眼液在日本上市多年。

4月30日，兴齐眼药公告称，公司收到国家药品监督管理局下发的左氧氟沙星滴眼液药品注册受理通知书，该产品主要用于治疗眼睑炎、睑腺炎、泪囊炎、结膜炎、睑板腺炎、角膜炎以及用于眼科围手术期的无菌化疗法。

虽然在一个月内，兴齐眼药的三个产品都有重大进展，但是细看公司产品对应的市场规模极为有限。

眼科用药市场共16个细分领域，分别为眼用抗感染药、眼用皮质类固醇药、眼用抗炎/抗感染联合使用药、眼用抗病毒药、缩瞳药和抗青光眼用药、散瞳药和睫状肌麻痹剂、眼用抗过敏、解充血、防腐药、眼用局麻药、人工泪液和眼润滑剂、眼强壮剂和眼维生素、治疗白内障药物和防白内障发生剂、眼部抗新生血管药物、眼用非类固醇消炎药、眼科手术辅助剂、眼科诊断用药、其他眼科用药。

兴齐目前正在研发的产品只是16个领域中的其中之一而已。

4.有趣的是，19年4月成妖之后，公司并没有回落，而是稍作调整，之后一路涨至2020年7月23日的226元，成为当年的十倍牛股。

5.之后经过两年时间的震荡调整，目前价格在140元附近。

6.目前持仓的机构包括朱少醒的富国天惠，持有300万股，朱少醒在过去一年持续加仓兴齐眼药，从230万股加至300万股。

7.天花板不高，中国眼科处方药物市场不足100亿，兴齐眼药的产品完全集中于处方市场，对应的市场规模会更少，目前仿制较多，原创药较少。成长性待验证

8.目前公司动态PE42，市值124亿。整体属于高估，要想突破新高较难，大概率还是箱体突破，90-145之间反复震荡。突破需要业绩和事件的发酵。立文字来检测自己的认知是否可。