从兴齐眼科环孢素滴眼液说起（五）---定向增发彰显公司雄心

最近红遍资本市场的A股消费行业最大定增案---伊利股份定向增发终于尘埃落地，非公开发行股票3.18亿股，募集资金120亿元，募投项目的落地将助力公司“2025年全球乳业前三，2030年全球乳业第一”的中长期目标。从伊利股份定增我们看兴齐眼药定向增发方案
1.募集资金8亿元。我们可以看兴齐眼药最近2018年、2019年、2020年三年营业收入分别为4.3亿元、5.4亿元、6.89亿元。募集资金总额8亿元超过营收，意义非凡。本次发行股票数量按照募集资金总额除以最终询价确定的发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的 7%，即不超过 5,765,578 股（含本数），假设不发生派息、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，发行价格不高于=80000万元/5,765,578=138.75元/股。一般情况下折价发行，但是折价发行价格不低于定价基准日的80%，也就是说发行价格具体价格在111-138.75元/股之间。不排除进行高转送，那时候发行股价另算。


2.募集资金用到何处？8亿元资金用在三个方面1）单剂量生产线建设项目18130万元。主要是环孢素滴眼液的生产（不排除阿托品滴眼液）2022-2023年进入医保，募集资金为医保放量做准备。2）研发中心建设及新药研发项目39186万元。主要是应用于0.01%低浓度阿托品滴眼液的三期临床研发费用和其他新药的研发，有利于公司在眼科领域的精耕细作，强化眼药领域的研发管线。3）补充流动资金22684万元。可以提升公司整体资金实力使公司，降低负债率，改善资本结构。为重磅产品的推广提供充足的资金支撑。


3.是谁来参与定增？目前上市公司控股股东刘继东持有上市股权为30.58%，持有约2581万股，假如控股股东不参与定向增发，大股东的控股权变为2581/（8233+577）=29.3%，持股比例下降，股权被稀释但不会失去控股权。假如通过此次增发引入重量级的战略投资者，带来的不仅仅是资金，更主要的是能够为公司在渠道、研发等战略层面全面赋能。兴齐眼药已经在2021年4月份获得定向增发的批复，时间已经过去大半年，定向增发的日期已经渐行渐近了，预估在2022年第一季度了。我们密切跟踪参与此次定增的投资者，说不准有意外的惊喜。


4.对股价的影响。定向增发的价格是根据基准日确定。基准日有三种，一是董事会决议公告日。二是股东大会决议公告日。三是发行期首日。这三种对我们散户来说第三种发行期首日算是比较公平 。在定增之前，如果股价大幅度拉升，对于战略投资者来说花更多的钱买入一股股票，这不是战略投资者所希望的。如果股价下跌，大股东不参与定增的话，战略投资者可以花更少的钱买更多股票，这也可能不是大股东希望的结果，所以这也是压制公司股价的原因。定向增发后为引入战略投资者，可以增加股本增强股票流动性，避免股价暴涨暴跌，利于稳定股价。


5.公司实控人。上市公司控股股东刘继东持有宁波甄胜投资中心47.6%股权，宁波甄胜投资中心持有沈阳兴齐眼科医院有限公司33.20%的股权，构成关联方交易，收购对价为1.3亿元，刘继东间接持有沈阳兴齐眼科医院的股权为15.8%。实控人所获现金对价为6187万元。不排除实控人将这笔资金以及自有资金参与这次定向增发。收购股权对上市公司的影响沈阳兴齐眼科医院成为上市公司全资子公司，在2021年报并表，增厚利润。我们上市公司问询函中得知，沈阳兴齐眼科医院2021年营收大约3亿元，净利润约5000万元，增厚上市公司利润约5000*33.2%=1660万元。


写在最后兴齐眼药可以通过此次定增募集到的资金，借助纳入医保良机，加快环孢素滴眼液的推广。更可以为低浓度阿托品三期临床提供充足的资金支持，拓宽研发管线，不断有重磅眼药推出，形成丰富产品矩阵，定向增发为公司二次腾飞助力，彰显公司雄心---剑指国内眼药市场一哥。