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平治息（300571）家庭网关订单持续落地，5G 天线重点突破

作者：祝幸福
2022-03-14 22:25:35
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事件

公司近期发布多个中标息，具体如下

同时公司近期陆续公布多个项目中标情况，重要订单包括

1）3 月 10 日公告与浙江移动签订 2022 年智能家庭网关紧急采购框架合同，采购产品包括 GPON-双频 WiFi5 智能家庭网关、GPON-双频 WiFi6 智能家庭网关，合同含税金额上限为 3525.54 万元；

2）3 月 7 日公告与河北移动签订 2022 年无 WIFI 无语音智能家庭网关采购框架合同，合同含税金额上限为 3750.02 万元；

3）3 月 7 日公告预中标上海移动 2022 年无语音智能家庭网关采购，中标份额 40%，中标金额预计约 4064-5664 万元；

4）2 月 28 日公告预中标湖北移动 2022 年无 WiFi 型智能网关采购，公司为第二中标候选人，中标金额预计约 6240 万元（含税）；

5）2 月 21 日公告与中移动集团各省市公司签订多频段（含 700M）天线产品集采框架协议，标包 1 的 444 天线及单 4 天线公司份额 10.14%，预估中标不含税金额为 1.53 亿元；标包 2 的 4448 天线公司份额 11.59%，预估中标不含税金额为 5.14 亿元。

我们的观点如下

数字经济和千兆宽带政策推动下，智慧家庭业务高速发展，深圳兆能订单不断落地，未来成长动力强劲。

公司智慧家庭业务的主要客户为国内主要通运营商，深圳兆能凭借优质的产品、完善的营销服务网络、多年来的产品开发和运营经验、技术水平等多方面的优势，已成长为通运营商的主要供应商之一。截至 2020 年底，深圳兆能的中标金额 48 亿左右，未执行订单 25 亿左右。21 年上半年深圳兆能 21 年新增智慧家庭业务订单约 24.76 亿元，并且去年未执行订单和新增订单仍在快速逐步落地，奠定公司智慧家庭业务成长基础。

定增强化 5G 端到端产品布局，中标 5G 天线大单，未来有望持续突破。

前期公司完成定增，募资净额 5.69 亿元，发行价格 38.70 元/股，重点扩展 5G 无线接入网核心产品、新一代承载网产品、研发中心建设以及补充流动资金。近期公司签署中国移动多频段(含 700M)天线产品集中采购框架合同，两个标包获得良好份额，合计中标金额约为 6.67 亿元，该项目为中国移动代表中国广电和中国移动共同进行的招标，此次中标帮助公司成功切入移动和广电 5G 设备市场，助力公司进一步打开 5G 通设备业务。

移动阅读业务内容、渠道双拓展，未来有望稳步成长。

内容业务方面，公司自有阅读平台的不断孵化裂变，截至 2021 年上半年，公司已拥有各类优质文字阅读产品 60,000 余本，签约作者原创作品 37,000余本。渠道方面公司拥有广泛的内容分发渠道，包括超阅小说、盒子小说等自由运营平台、微微博等自营新媒体账号以及通运营商和阅读平台、终端厂商阅读平台等。同时公司利用 CPS 模式为大量自媒体开通一站式运营平台和内容支持，加速新媒体领域布局，目前公司旗下已有近 5000万的微粉丝矩阵。内容+渠道持续拓展，阅读业务有望稳步成长。

盈利预测与投资建议

公司移动阅读积淀深厚，未来有望稳定成长。通领域布局持续完善，子公司深圳兆能积极布局智慧家庭以及 5G 通市场，数字经济、千兆宽带等政策推动下公司订单密集落地，与中移动签订多频段（含 700M）天线框架合同实质性切入 5G 设备市场，打开未来成长空间。由于公司业务发展超预期，调整公司 2021-2023 年归母净利润分别由 3.10、3.88、4.87 亿元，至 3.10、4.34、5.32 亿元，对应 22-23 年 15 倍、12 倍市盈率，重申“买入”评级。

风险提示

订单执行和确认收入进度慢于预期，行业发展慢于预期，市场竞争风险，框架和预中标合同实际中标情况和金额以最终合同为准。