【东北风电系列】推荐风电塔筒管桩板块，强call大

【东北风电系列】推荐风电塔筒管桩板块，强call大金重工，回调就是上车机会

“双碳”目标确立国内风电进入新阶段，22年海风陆风超预期。双碳目标发布后国内风电装机中枢上移明显，预计十四五国内年均新增风电装机规模60GW+，较十三五提升125%+。 海风22年预计约8-10GW，陆风22年预计约50GW。海风预计23年逐步平价，未来将高速发展。

塔筒行业快速增长，行业估值处于低位。塔筒行业收入从2016 年的216 亿元增长到2020 年的480 亿元，CAGR 约22%。23年Wind一致预测PE大金重工19倍（含定增）、天顺风能16倍、天能重工约14倍和泰胜风能11倍。23年PEG如下大金0.39（含定增）、天顺0.49、天能约0.46和泰胜0.85。

海风创造增量，塔筒竞争格局改善，行业集中度提升。海风单位GW基础用量约30万吨，是陆风的3倍以上，创造较大增量。大型化+大基地，提高行业门槛，充分竞争的塔筒格局逐步改善，CR4约30%+。海风管桩还要求具备码头资源，竞争格局更优。头部厂商释放产能，集中度快速提升。

大型化后降本进程加速，基础环节盈利空间保持稳定。大型化提高发电效率，同时降本进程加速。产业链整体处于降价趋势，塔筒盈利空间基本稳定，管桩也趋于稳定。

推荐大金重工两海战略优势突出，南方基地稳步推进，北方基地夯实地位，海外业务高速发展；码头资源绝对领先，产能快速扩张，盈利能力强于行业；积极拓展风场和叶片，良性循环贡献新增长。建议关注天顺风能、天能重工、泰胜风能和润邦股份。