星源材质中期策略交流会议纪要20220627

【经营近况】

公司二季度整体出货量预计在3.5亿平，处于满产满销状态，订单饱满。出货结构上，70%湿法，30%干法，二季度盈利会有较好的环比增长。展望三季度，订单保持饱满，7月会有新增干法产能投产，Q3出货量会有几千万平的增长。

【Q&A】

Q涂覆和海外客户占比情况如何？

A涂覆比例在持续增长，海外客户比例处于比较稳定的状态，全年预计涂覆和海外客户占比均在50%左右，Q2情况还没披露。

 Q油价对原材料PET成本的影响？

A公司PET不会跟随大宗市场价格，因为在大宗商品里比较小众，占比不高，而且价格比较贵，所以供应商调价意愿不明显。整体价格变动比较小，二季度价格没有太多变动。此外，公司上游采购商比较多，竞争比较激烈，供应商调价诉求不高，供应商主要来自国外。

 Q二季度以后单平价格的趋势？

A公司没有涨价的计划，下半年比较稳定。

 Q二季度产能情况

A10亿平湿法，7月会有干法产能投产，四季度会有湿法产能投产。下半年干法贡献2亿平新增产能，湿法贡献1亿平新增产能，都处于产能爬坡。到年底湿法产能预计20亿平，干法10亿平。

 Q全年新增出货情况如何？

A上半年通过提车速，有出货的新增，维持17个亿的出货预期。

 Q21年出货结构情况如何？

A湿法占比大概70%，涂覆比例不到30%。。

 Q公司高管减持情况为何？

A两个高管减持不超过1千万，高管自己资金需求，跟公司经营状况无关。

 Q去年原材料上涨，主要是哪些材料？

A去年原材料主要是PVDF涂覆材料、包装等辅材上涨带来的影响。

 Q2022年，和Celgard相关的诉讼费情况？

A应该还会有一些，占诉讼费一半，占总体体量很小。

 Q布鲁克纳是否有扩产计划？

A目前没有，星源是唯一国内客户，每年有8-10条线的供货，到26年没有。

 Q公司设备供应商住主要有哪些，是否存在设备瓶颈？

A湿法是布鲁克纳，干法是自研为主。湿法产能瓶颈大一些，干法不明显。

 Q除了提高良率和产能利用率外，公司可以持续降本的手段有哪些？

A主要采取的路径是挖掘设备的潜力，包括车速、幅宽等，此外设备国产化也是重要选项从。干法基本下一代实现了设备国产化，带来成本降低；同时在原材料、工艺等方面也在精进。理论上，涂覆车速最高可达到200+m/min，基膜设备车速最快可以开到200m/min，现受下游客户等因素影响，肯定做不到那么快。幅宽现在是6m多，之后可能会到8m多。

 Q公司设备和日本制钢所、东芝相比的优势在哪？

A以公司口径为标准，东芝设备要更稳定，目前国产设备还达不到稳定生产的标准。

 Q公司涂覆工艺主要是哪些？

A目前已经实现全覆盖。

 Q今年海外和明年海外客户占比情况如何？

A今年大概干法+湿法海外客户在50%，湿法海外客户占比更高一下，明年往70%走。

 Q公司在客户选择上，主要标准是哪些？

A采取大客户战略，覆盖国内外大客户，结构上面，公司会倾向盈利能力更强的项目

 Q隔膜二季度涨价情况如何？

A整体稳定，部分项目有向上微涨，下半年比较稳定。

 Q2023年产能投放和出货目标情况？

A明年预计出货25-27亿。产能方面，预计新增3-4亿平干法，其它都是湿法。可能每两个月都有新增产能投产，保证全年投产节奏均衡，每个季度保持3-4条线的增长；以后每年至少15亿平的新增。

 Q公司在和布鲁克纳商定隔膜生产设备的时候，节奏如何？

A在谈设备的时候，已经确定了每年的交期细节，在交期的时候按照设备订单正常交付。

 Q关于行业设备供给问题，比如东芝也会扩产，大概率也会给到国内其他企业？

A我们也了解过东芝的设备，东芝线现在单线可能只做7000-8000万的产能。目前公司的设备主要是成本优势和规模优势。星源与布鲁克纳合作非常紧密，公司对设备的理解和匹配程度非常高，产品品质非常优秀。布鲁克纳满足公司的扩产需求，我们不会选择东芝，

 Q如何看待恒力石化等企业选用国产化设备，是否对行业设备供给有相关影响？

A所谓国产化设备，核心环节仍需要外购。星源也接触过，制造精度、设备稳定性、产品稳定性、达不到现有客户的要求。同时产线也不是全线进口，有些环节通过研发也实现了国产化。

 Q湿法和干法的毛利率分别是多少？未来还有多少

A湿法基膜毛利率50%、干法基膜30%不到、涂覆膜（干法+湿法）毛利率40%左右，干法线提高空间。

 Q公司隔膜产品良率和回收率有多少？

A良率/收得率大概在75%左右，涂覆增多，收得率就会下降。

 Q公司欧洲工厂进展如何？

A1期涂覆已经投产、，基膜还是从从国内运过去。今年下半年海外基膜产能开始投产。往后看，公司也会在海外有更多的产能规划，明年在海外可能会有3亿平的产能，都是6m线。海外工厂1期是7亿平，2期不会小于7亿平，暂时没有披露相关息。

 Q:从客户看，海外主要包括哪些客户？

A客户群覆盖Northvolt和LG、Catl、大众等欧洲电池厂。

 Q干法隔膜行业大规模扩产会不会造成供给过剩？

A干法隔膜供货一直都是过剩状态，星源客户结构好，也是唯一一家干法供海外的企业，盈利能力更强，其它干法隔膜厂的盈利能力都很一般。

 Q大客户季度竞标策略下，公司是如何维持大客户的份额？

A首先要保持技术上的领先，很多高端产品只有公司能供，其次要提高成本段的优势，考虑到客户战略性上，不会有很大的劣势。

 Q公司供给比亚迪，纯电和DM-i结构如何？

A纯电现在都是干法，暂时没有湿法。DM-I会有湿法，干湿法和是否是纯电或DM-i无关。