【打新必读】埃科光电估值分析，工业机器视觉成像部件(科创板)

申明以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

【预测表格说明】中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意对于质地不错的公司，绿色价格极有可能是首日低价格或者短期最低价格，或者可以建仓的价格】，红色为高风险区间（对于质地很差的公司，该价格可能是较长时间的最高价格；而对于质地较好的公司，将可能是一段时间的较高价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。过去N年统计的预测准确率在72%以上，是用审核制方式统计的。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

埃科光电（688610）公司长期从事工业机器视觉成像部件产品设计、研发、生产和销售，主要产品包括工业相机、图像采集卡两大品类，并已实现批量应用于PCB、新型显示、3C、锂电、光伏、半导体、包装印刷等领域。

其中工业相机以高速或高分辨率产品为主，2012年开始发布第一款国产高速高分辨8K线扫描相机，2016年量产第一款Camera Link采集卡。
2022年其中工业相机销售占总营收77.08%，图像采集卡销售占总营收的22.92%。
本此拟募资用途本次拟募集资金1.19亿元，其中7.64亿元用于埃科光电总部基地工业影像核心部件项目，1.56亿元用于机器视觉研发中心项目，2亿元用于补充流动资金。其他项目详见下表

行业可比公司海康机器人（“海康威视”子公司）、华睿科技（“大华股份”子公司）、大恒图像（“大恒科技”分公司及子公司，）、奥普特等。。

财务分析

（数据来源同花顺F10）

（数据来源同花顺F10）

预计2023年上半年公司营业收入约1.2亿元至1.3亿元，下降-19.13%至-12.39%；预计上半年归属于母公司股东的净利润约700万元至900万元，同比变动约-84.89%至-80.57%。(息来源:2023-06-28 临时公告)

结论建议谨慎申购，后期建议不关注。公司我国工业机器视觉发展较晚，近10年我国一直保持20-30%的增长。根据行业预测，2022-2024年该行业规模将从215.1亿增长至403.6亿，年复合增长37%，这样看行业还是很有前景。
公司2022年业绩继续能保持高增长，得益于几个方面，一，精测电子 2022年对公司的采购较2021年增长了2 倍；另外，在光伏、锂电和3C三个领域在2022 年收入合计占比接近 50%，锂电占比超过 30%，而2022 年锂电贡献翻倍。
2022年下半年终端用户投资需求减缓，公司重要客户对公司锂电产品的采购需求在下半年随之下降。公司预计2023年上半年公司营业收入约1.2亿元至1.3亿元，下降-19.13%至-12.39%；预计上半年归属于母公司股东的净利润约700万元至900万元，同比变动约-84.89%至-80.57%。
全年来看公司业绩有点堪忧，这实际上与行业预计近三年数据有较大出入，如果行业预计数据年均增幅37%是可靠的，那么明年公司业绩会实现较大幅度涨幅。但是这是需要受光伏、锂电和3C的影响决定。报告期内，埃科光电主要客户均为宜美 智与精测电子，其中精测电子的销售分别占比48.64%、 19.03%、25.16%，显示集中度太高，而对于宜美智的销售占比40.00%、 29.24%、8.80%。公司继续拓展客户，摆脱单一客户的风险性。
因此未来业绩还是有点看不清楚，公司过去两年业绩的确出现快速增长，但基于去年下半年开始的数据下滑，保守点吧。
首日破发预计较强，后期建议谨慎关注吧。

【注】关注度依次分为关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示以上观点和息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。