电力设备及新能源行业研究-光伏系列报告(66)光伏背板差异...

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光伏背板是重要的组件封装材料,起到保护电池片作用。近年来,双玻组件的应用减少了一部分背板需求,加上背板行业竞争及上游氟膜涨价,背板行业盈利处于较低水平;不过背板未来的市场需求确定,产能扩张相对有序,行业盈利有望企稳。同时,背板行业的一些新技术如涂覆背板、无氟背板、透明背板等差异化产品的探索和应用也在加快。背板的基材方面,PET 材料作为背板基膜的应用最为广泛,随着硅片的薄片化以及背板新产品渗透率提升,PET 基膜的性能要求将更高、用量也会更大,具备差异化背板产品及高性能PET 基膜供应商可能受益。

    背板行业盈利有望企稳。由于双玻组件的应用减少了背板需求,叠加上游氟膜涨价,光伏背板的市场规模与盈利能力都受到了一定程度的冲击,目前盈利处于较低水平。然而,背板行业具有一定的技术与渠道壁垒,头部厂商研发实力强、客户积累深,格局相对稳定,2021 年CR5 占比接近70%。同时,在考虑双玻稳步增长的前提下,背板未来需求增速仍较快,且行业内产能扩张比较有序,预计未来背板行业总体盈利有望企稳。

    技术迭代仍在继续,差异化背板产品应用在加快。背板经过了几次大的技术迭代后近几年相对稳定,但差异化产品也在加快探索和应用。在上游氟膜涨价的背景下,背板企业积极开发涂覆工艺,使用氟碳涂料替代氟膜,在保障背板性能的前提下,降低了背板成本。同时,由于含氟背板引起的环境和安全隐患,背板厂商推出无氟背板。在光伏应用场景的多样化趋势下,无氟背板接受度正在逐步提升,法国、韩国、印度等海外市场已经制定相关政策普及背板无氟化。而面对不断增长的双面组件市场,背板厂商积极布局透明背板以应对双玻组件给背板行业带来的冲击。在过去光伏玻璃价格高企的时期,透明背板得到了一定的应用,但目前透光与抗老化性能突出的玻璃背板仍是双面组价的主流选择,透明背板在下游接受度的显著提升尚有待观察。

    PET 基膜用量及性能要求将得到显著提升。PET 作为目前背板中最广泛使用的基膜材料,在背板中主要起到支撑保护作用。随着硅片薄片化的趋势,组件的防护需求有望带动PET 基膜厚度的增加。同时,涂覆背板、无氟背板与透明背板对于基膜用量将更大,并提出了透光性及耐候性等额外性能要求。总体来看,PET 基膜在背板中的用量、重要性可能都会得到显著提升。

    投资建议:推荐背板厂商:福斯特、赛伍技术、中来股份、激智科技(电子)、明冠新材(有色);PET 基膜厂商:裕兴股份(化工)、双星新材(金属及材料)、东材科技(化工)。

    风险提示:光伏装机不及预期,原材料价格波动,国际贸易摩擦加剧等。

来源[招商证券股份有限公司 游家训/蒋国峰]   日期2023-01-04