农林牧渔行业周报禽强猪弱 关注白羽景气度上行

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

1.半导体下游需求有望筑底回升，国产化率有持续上升逻辑的标的更受益。2.国家高度重视合成生物相关技术，医药下游新材料需求转好。3.对需求端无需过分担忧，继续看好硅片及辅材龙头标的。建议聚焦以下主线1. 电子&半导体新材料光刻胶领域华懋科技；硅片领域TCL 中环；特气领域华特气体；CMP领域鼎龙股份；OLED 终端材料领域莱特光电；PI 薄膜领域瑞华泰；2. 生物类材料生物类材料领域华恒生物、嘉必优；催化剂领域凯立新材；3. 新能源&电力材料光伏领域TCL 中环、激智科技，同时关注宇邦新材、欧晶科技。

       低估值板块短期阻力较小，下游高需求的板块仍有表现机会。以中证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、高端制造&军工新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（11 月14 日至11 月18 日）上涨1.3%，高于万得全A 指数0.5%的涨幅。我们认为当下行情正处于政策驱动的上半场，低估值新材料板块阻力较小，有望迎来反弹空间。另一方面，当经济恢复进入新稳态后，市场将会步入由业绩驱动的下半场，我们看好光伏产业链今明两年产销数据，同时科技和电子消费需求明年有望回升，建议关注相关标的。

       电子&半导体新材料消费市场去库明显，需求有望回升，关注国产化率有持续上升逻辑的标的。

      《科创板日报》14 日讯，据报道，中国台湾地区消费电子品牌厂自今年第二季起面临高库存压力，但随着库存管控策略逐渐奏效，华硕、宏碁、双A、技嘉、微星等三季度库存金额持续下降，单季平均环比下降一成以上，预期第四季可望续降，有望最快年底回到健康水位。短期看，消费类市场去库存明显，景气有望筑底回升，工业类需求增长稳健，晶圆厂稼动率有望在明年维度回升。中长期维度看，国产替代依旧是主线，半导体材料端需关注国产化率有持续上升逻辑的标的，重点推荐光刻胶板块的华懋科技，以及具备国产替代提升逻辑和海外供应能力的TCL 中环（硅片）、华特气体（特气）、鼎龙股份（CMP）。消费电子领域建议关注莱特光电（OLED 终端材料）和瑞华泰（PI 薄膜）。

       生物类材料合成生物相关技术名列优先发展领域，同时关注医药景气度回升的受益标的。

      2022 年11 月16 日，国家自然科学基金委员会正式发布了《国家自然科学基金“十四五”发展规划》，作为新兴的前沿科技，合成生物学的相关技术和应用也名列“115 个优先发展领域”之中。“十四五”时期是新一轮科技革命与产业变革的加速拓展期，也是世界百年未有之大变局的加速演进期，我们认为合成生物学技术将成为各国争夺的科技制高点，能够抓住历史机遇实现产学研结合的企业有望实现高速发展。随着医药板块景气度持续回升，叠加中国原料药正处于产业升级阶段，化学原料药和中间体的合成对贵金属催化剂的需求有望维持高速增长。建议关注华恒生物（氨基酸产业链&丙二醇&丁二酸&苹果酸）、嘉必优（ARA&DHA&SA&HMOs）、凯立新材（贵金属催化剂）。

       新能源&电力材料对需求端无需过度悲观，继续看好硅片及辅材龙头标的。

      根据PV InfoLink，11 月拉晶企业生产用料的刚性需求预期明显，拉晶整体稼动率稳中有升，硅料方面短期看对于硅料价格暂时仍具一定支撑意义，但是硅料本身的供需平衡关系已经逐渐在向偏松的方向进行，预计在今年年底或明年1 月，上游对产业链的放量压制将基本消除。组件端来看，上周成交出现趋缓迹象，引起市场对需求端的担忧。建议关注硅片龙头企业，以及受益放量逻辑，并且在行业技术迭代过程中受益的辅材环节，如POE 胶膜、光伏焊带、石英坩埚等。推荐TCL 中环，建议关注激智科技，同时关注宇邦新材、欧晶科技。

       风险因素局部疫情反复引起的区域性停工停产和物流限制；需求不及预期的风险；原材料价格波动风险；政策变动风险；扩产不及预期的风险；产品价格调整的风险。

      投资策略1.半导体下游需求有望筑底回升，国产化率有持续上升逻辑的标的更受益。2. 国家高度重视合成生物相关技术，医药下游新材料需求转好。3.对需求端无需过分担忧，继续看好硅片及辅材龙头标的。建议聚焦以下主线1. 电子&半导体新材料光刻胶领域华懋科技；硅片领域TCL 中环；特气领域华特气体；CMP 领域鼎龙股份；OLED 终端材料领域莱特光电；PI 薄膜领域瑞华泰；2. 生物类材料生物类材料领域华恒生物、嘉必优；催化剂领域凯立新材；3. 新能源&电力材料光伏领域TCL 中环、激智科技，同时关注宇邦新材、欧晶科技。

来源[中证券股份有限公司 李超/陈旺/张柯]   日期2022-11-21