科技术业绩三连降后陷入亏损 大客户依赖后遗症爆发大股东争相套现

市场担忧的风险还是来了。成立已有19年的科技术（300565.SZ）经营业绩可谓一败涂地。

今年前三季度，公司实现营业收入2.48亿元，同比下降41.95%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）则亏损0.49亿元，同比大降334.29%。

科技术于2016年11月22日闯关IPO登陆创业板，从上市当年开始，营业收入和净利润就持续下降。在连降三年后，今年陷入亏损。

科技术经营业绩不佳，市场早有预期，那就是其存在十分明显的大客户依赖症。

招股书显示，2013年至2015年，公司90%以上销售收入来自中国移动等三大通运营商及中国铁塔，其中向中国移动销售的收入占比依次为60.63%、70.61%、40.29%，2015年来自大客户的贡献首次低于50%。2017年、2018年，第一大客户贡献的销售占比分别为58.54%、63.79%，接连上升，而公司向其销售收入逐渐萎缩。

对此，科技术解释称，4G网络建设步入尾声、相关投资大幅减少，5G尚未规模化商用，电运营商的大规模招标尚未开始，在有限存量空间内，通设备制造厂家竞相降价竞争以获得订单，公司经营业绩因此持续下滑。

经营陷入困境，大股东也散伙套现。11月21日，科技术披露，控股股东一致行动协议到期不再续签，公司因此进入无主状态。

前脚宣布散伙，这些控股股东成员后脚就宣布了10.62%股份的减持套现计划，撤退意图显露。

上市第四年深陷亏损

业绩一而再、再而三的下降，进入第四年，科技术还是未能逃脱亏损的命运。

三季报显示，今年前9个月，科技术实现营业收入2.48亿元，较去年同期的4.26亿元减少1.78亿元，同比下降41.95%。净利润为-0.49亿元，去年同期为0.21亿元，由盈转亏，同比大降334.29%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为-0.52亿元，较去年同期的0.11亿元大降551.56%，同样盈转亏。

从单个季度，今年一二三季度，其实现的营业收入分别为0.46亿元、0.92亿元、1.10亿元，同比分别下降63.56%、46.27%、14.96%，三季度营业收入最高，降幅最小。然而，对应的净利润亏损金额为0.22亿元，同比锐降732.72%，扣非净利润为-0.24亿元，降幅高达1028.27%。一二季度，其净利润为-0.18亿元、-0.08亿元，下降幅度为327.89%、188.53%。由此可见，公司净利润呈现亏损扩大趋势。

科技术成立于2001年8月28日，2016年11月22日上市。闯关IPO的三年关键期，其实现的营业收入分别为4.34亿元、4.91亿元、7.67亿元，对应的净利润为0.51亿元、0.58亿元、0.63亿元，净利润的增速虽然不大，但做到了持续稳步增长。

然而，科技术甫一上市业绩就变脸。2016年当年，其实现的营业收入和净利润分别为7.08亿元、0.62亿元，同比分别下降7.62%、1.661%。这还是微降，此后是加速下降。

2017年、2018年，公司实现的营业收入分别为6.71亿元、5.43亿元，同比分别下降5.20%、19.19%。同期净利润分别为0.59亿元、0.17亿元，降幅为4.86%、71.60%。其中，去年第四季度，净利润为-0.04亿元，同比大降121.76%。这是公司上市以来首个季度亏损。

去年四季度亏损趋势延续至今年，不出意外，今年将是科技术的首个亏损年。

高度依赖大客户

高度依赖大客户是科技术陷入亏损的主要因，而这一风险，早在公司IPO之时，市场就曾担忧过。

科技术主营业务为ODN产品（光分配网络）、无线接入产品等，其产品销售对象主要为国内三大通运营商及中国铁塔公司，公司90%以上的销售收入来自三大运营商及铁塔公司。

IPO前夕，即2013年至2015年，科技术销售收入分别为4.34亿元、4.91亿元、7.67亿元，其中，向三大运营商及铁塔公司销售的收入分别为4.17亿元、4.71亿元、7.54亿元，占比依次为95.98%、96.10%、98.18%，占比逐年上升。

在三大运营商及铁塔公司中，中国移动长期位居第一大客户之位，科技术向其销售收入的占比分别为60.63%、70.61%、40.29%。公司向中国联通销售的收入占比相对较为稳定，向中国电销售收入占比逐年下降。2015年，公司首次向中国铁塔销售，占比达到24.08%。2015年，向大客户销售收入占比首次低至50%，科技术似乎摆脱了对中国移动的依赖。

然而，上市之后，科技术的客户集中度更高。

2016年，公司向前两大客户销售收入占比约为65%，与2015年基本持平。2017年，这一比例已上升至79%，2018年为76%。其中，向第一大客户销售收入占比为58.54%、63.79%%，再度上升。

由于科技术未详细披露前五大客户名单，如果公司客户结构未发生大的变化，第一大客户无疑仍然是中国移动。虽然公司向第一大客户销售金额占比提升了，但销售收入却在下降。2017年、2018年，其向第一大客户销售金额分别为3.93亿元、3.46亿元，逐年下降。同期，向第二大客户销售金额为1.40亿元、0.66亿元，萎缩得更厉害。

对此，科技术称是行业处于由4G迈向5G的过渡期，客户减少了4G资本开支，5G尚未规模化商用，这是公司业绩下降的主要因。

由此可见，大客户战略方向调整，科技术的经营业绩因此受到冲，这就是大客户依赖症爆发的结果。

控股股东散伙减持

不仅经营业绩不佳，议价能力不强的科技术应收账款居高不下。

上市首年末，科技术应收账款（账面价值，下同）为3.29亿元，占当期营业收入的46.47%，占期末总资产的30.10%。2017年、2018年，应收账款分别为2.93亿元、2.91亿元，占同期营业收入的43.67%、53.59%。截至今年三季度末，其应收账款为2.91亿元，占当期营业收入的117.34%。

数据表明，科技术回款能力越来越弱。与此同时，公司坏账损失和存货跌价损失也居于高位。2016年至2018年末，其资产减值损失分别为0.15亿元、0.11亿元、0.13亿元。

经营陷入困境，股东似乎也有些灰心，纷纷减持套现。

今年11月21日，科技术公告称，公司控股股东、实控人张锋峰、陈登志、曾宪琦三方达成的一致行动关系，将在11月21日到期后自动终止，不再续签。公司由三名一致行动人共同控制变更为无实际控制人及无控股股东。

上述控股股东散伙仅三天，11月24日下午，科技术公告称，董事及财务总监张锋峰、董事曾宪琦、持股5%以上股东唐建安、云南众恒兴企业管理有限公司分别向提供《关于计划减持股份的告知函》，计划合计减持公司10.62%股权。以11月22日收盘价12.14元/股计算，本次减持，或将套现2.68亿元。

除了控股股东成员减持外，持股5%以上股东深圳市珠峰基石股权投资合伙企业(有限合伙)也频频减持。据长江商报记者粗略统计，其2017年、2018年通过二级市场减持，累计套现约0.68亿元。

二级市场上，科技术表现较差。上市之初，其股价一度达到51.35元/股，而昨日收盘价仅为11.38元/股，最大跌幅已达77.84%。

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