浙商证券给予佳发教育买入评级，目标价位18.77元

2022-05-24浙商证券股份有限公司高宏博对佳发教育进行研究并发布了研究报告《佳发教育深度报告标考新周期、智慧教育素质教育三箭齐发驱动高增长》，本报告对佳发教育给出买入评级，认为其目标价位为18.77元，当前股价为9.63元，预期上涨幅度为94.91%。

　　佳发教育(300559)　　投资要点　　全国教育考试息化龙头， 拓展智慧教育、素质教育打造新增长点。　　佳发教育是全国教育考试息化龙头，标准化考场解决方案市占率高达 60%，公司 2018 年顺应“新高考” 改革政策推出相关全系列产品，向智慧教育业务进军， 2019 年进一步向体育教育评测、 职业生涯规划等素质教育领域拓展。　　 标准化考点迎来考试范围扩容和防作弊、身份认证系统建设新周期。　　政策要求全国 2023 年前完成学业水平考试用标准化考场建设，诸多地区中考也要求在标准化考场中进行，标准化考点扩容空间巨大。 2021 年高考出现的拍照上网搜题事件受到广泛关注，政策要求加强考试管理可视化、精细化， 作弊防控和身份认证系统将成为下一阶段主要建设内容。 同时在中高考英语口语考试成大势所趋、 渗透率持续提升，公司标准化考点业务迎来建设新景气周期。　　智慧教育素质教育齐开花， 职业生涯规划体育教学评测成新增长点。　　公司自 2018 年借助“新高考”政策大力发展智慧教育业务，发展出教考统筹和新高考两大系列产品和解决方案， 2020-2021 年受疫情及财政因素影响业务增长放缓，未来随着负面因素消除以及“教育双减”、“教育新基建”等政策持续推进，智慧教育有望重拾 30%以上年化增长。 公司大力布局职业生涯规划、体育教学评测等素质教育相关业务，凭借产品渠道优势将成为新业绩增长点。　　盈利预测及估值　　我们预测公司 2022-2024 年实现营收分别为 5.90、 7.70、 9.42 亿元，同比增速分别为 59.55%、 30.55%、 22.38%；实现归母净利润分别为 2.03、 2.58 和 3.22 亿元，同比增速分别为 145.21%、 27.42%、 24.90%； EPS（最新摊薄）分别为 0.51、0.65、 0.81 元，对应当前股价 PE 分别为 19、 15、 12 倍。 参考可比公司估值及增速给予公司 2022 年 37 倍目标 PE， 目标市值 74.97 亿元/目标价 18.77 元，对应当前市值/股价空间为 94.86%。 首次覆盖， 给予“买入”评级。　　风险提示 政策落地延期；新冠疫情影响；行业竞争

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券孟鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为17.51。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.25。证券之星估值分析工具显示，佳发教育（300559）好公司评级为2.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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