半年内两度筹划控制权变更，路通视（300555）谋求转型调整.

转自证券时报.e公司

小编发现这家公司很有特点，属于价格低，股性活跃的那种，但是公司刚更换实控制人，转让价格溢价超过100%，也是近年来股权转让中比较少见的事情，还没有时间好好分析，先转这篇文章供大家参考。

5月7日晚间，公司发布公告，控股股东永新县泽弘企业管理有限公司（下称“永新泽弘”）及实控人贾清与宁波余姚华晟云城智慧城市运营科技有限公司（下称“华晟云城”）在2月8日签署框架协议的基础上，正式达成股权转让协议永新泽弘及贾清拟向华晟云城合计转让2510万股公司股份，同时贾清拟将剩余1255万股对应的表决权委托给后者。股权转让总价款为4.33亿元，折合单价17.26元/股。交易完成后，公司控股东将变更为华晟云城，实控人将变更为林竹。

证券时报·e公司记者关注到，近半年来，路通视已两度筹划控制权转让。2020年末，贾清曾计划向睢宁县人民政府旗下的徐州润汇让渡控制权，不过因未通过交易对方投资决策审批，以失败告终。

两度筹划控制权变更

公告显示，本次发布的正式协议与此前达成的框架协议并无太大差别，控制权转让采取了经典的“股权转让+表决权委托”方式。具体来说，永新泽弘及贾清拟分别向华晟云城转让2092万股(占总股本的10.46%)、418万股（占总股本的2.09%）股份；与此同时，贾清将剩余1255万股（占总股本的6.28%）股份表决权委托给华晟云城。前述交易完成后，永新泽弘及贾清表决权比例降低为0，华晟云城拥有表决权的股份比例将升至18.83%，成为公司新任控股股东，林竹将成为新任实控人。

公开资料显示，林竹为华晟基金创始人、董事长兼首席执行官，曾任职于地方政府相关部门以及世界银行总部，成功主持过中滨海新城、2010广州亚运城前期等多项特大型城市综合开发运营项。 

本次股权转让价格也与框架协议中约定的价格保持一致，为17.26元/股，较最新收盘价8.37元/股溢价超100%，转让总价款为4.33亿元。此前，深交所曾对高溢价情况进行关注，公司表示转让价格并未将短期市场波动作为首要考虑因素，而是基于企业长期发展情况协商确定的；路通视市值较低，治理规范，控制权转让溢价水平较高具有合理性。

在购买股票资源来源方面，华晟云城将采取自有和自筹方式解决。截至2020年末，华晟云城总资产为4.29亿元，净资产为2137.15万元，资产负债率高达95%。不过，公司此前曾披露，华晟云城的收购资金将主要来源于股东出资及股东借款，其股东华晟科技与华元城市合并报表内部分子公司银行账户余额为3.27亿元，且已取得金融机构授9.6亿元。截至目前，华晟云城已向双方设立的共同监管账户支付了2000万元意向金，后续款项将分四期缴纳，其中1.4亿元尾款将视上市公司的应收账款回收情况予以支付。

需要关注的是，本次控制权变更设置了业绩承诺，若上市公司2021年或2022年经审计的既有业务净利润为负值且营收低于1 亿元，或者追溯重述后净利润及营收触及前述指标，华晟云城将有权单方面解除转让协议，并要求永新泽弘及贾清一次性退还其已经支付的转让款。

其实，近半年来，贾清一直在积极寻求控制权“接盘方”。去年11月份，永新泽弘及贾清曾筹划将名下所有股份转让给睢宁县人民政府旗下的徐州润汇。不过，短短一个多月后，由于未通过徐州润汇投资决策流程及审批，前述交易匆匆流产。

业绩连年下滑谋求调整

控制权转让的背后，是路通视连年下行的业绩表现。资料显示，路通视主营有线宽带网络传输系统及相关产品开发和生产，属于光通行业中游的光通设备制造商。

路通视所处的广电网络接入网行业是光通行业的一个重要细分领域，广电接入网设备包括各类MoCA接入网设备、光发射机、光放大器和光接入终端ONU\OLT等，主要供应商分别为万隆股份、路通视、东研科技、凌云天博等。根据各公司年报数据及CINNO Research统计数据，2020年中国广电接入网设备市场按营收排名，路通视以8.5%市场份额排名第四，万隆股份、无锡雷华和成都康特排名前三，市场份额分别为20.5%、19.2%和16.0%；凌云天博、东研科技和北邮国安排名第五到第七，市场份额分别为7.4%、6.1%和6.0%。

图示2020年中国广电接入网设备主要企业年销售额占比排名，来源企业财报整理

路通视于2016年登陆创业板以来，公司非但没有利用资本市场做大做强，营收、净利反而一路下滑。2016-2020年，公司分别实现营业收入3.94亿元、3.77亿元、3.39亿元、2.64亿元、1.88亿元；归母净利润分别为5281.27万元、4493.50万元、1025.66万元、495.60万元、340.71万元。

或许是为了改善经营环境，公司实控人贾清想到了让渡控制权。根据权益变动报告书内容，贾清表示股权转让及表决权委托是为了引入具备产业协同能力和资源优势的外部投资者，实现上市公司的转型调整和高质量发展，从而开拓新的盈利增长点。

具体来说，上市公司网络传输建设业务板块可以为华晟云城主营的智慧城市系统提供数据传输基础设施建设，同时，智慧物联应用业务板块将丰富城市大数据运营、服务领域的业务内容，二者有望实现 “1+1> 2”的协同效应。