妖妖423
事件
公司于2023年4月24日发布2023年一季报。Q1营收3.93亿元,同增31.11%;归母净利润3660.71万元,同增1.90%;扣非归母净利润2045.54万元,同减36.34%。
点评
营收持续增长,毛利率下滑导致利润端承压
收入端PON光模块销售同比增长,带动公司营收稳健增长31.11%达到3.93亿元。利润端由于英国子公司能源价格上涨致使成本增加,导致毛利率较上年同期下降5.2pct,公司Q1盈利能力下滑,扣非后归母净利润为2045.54万元,同比下滑。由于联营企业嘉兴景泽增加投资收益1448万元,归母净利润同比基本持平。
维持高研发投入,长期有望转为公司核心竞争力
23Q1公司期间费用率同比增加0.34pct。其中,研发费用率同比增加0.33pct,主要由于研发人员人工费用增加所致;财务费用率同比增加0.56pct,主要由于汇兑损益及利息收入变动;此外,管理/销售费用率同比有所缩减。
展望未来,国内外光纤宽带建设和升级驱动公司核心成长,数通、硅光、5G全系列产品打开更大成长空间
国内千兆宽带建设有望持续高景气,海外区域市场光纤到户需求强劲,推动公司宽带接入产品的持续成长,公司产能持续释放、市场份额领先,奠定公司高增长基础。主要新产品进入量产阶段打开更大空间1)公司长期生产和销售的 PLC 光分路器目前主要向境外销售,公司子公司成都蓉博持续加大研发新型号 10G PON 和下一代 PON光模块,继续扩大生产规模,目前10G PON OLT 光模块出货量处于国内领先;2)数通产品已向国内外多家互联网厂商批量出货25G至400G速率的中短距光模块、有源光缆和高速铜缆,硅光400GDR4也实现量产出货,期待未来加速成长;3)无线前传25G LR硅光模块、数通400G-DR4硅光模块已实现量产,期待未来持续上量。
盈利预测与投资建议
公司在10GPON OLT市场份额领先,千兆宽带奠定业绩高增基础。同时,公司与长飞光纤优化整合资源,协同效应显著,有望为公司注入强劲发展动力。我们预测公司23-25年归母净利润为2.45/2.95/3.49亿元,对应PE倍数为33X/27X/23X,维持“增持”评级
风险提示
国内外电领域需求不及预期,竞争加剧价格降幅大,硅光业务不及预期
备注
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《利润端阶段性承压,研发投入维持高位》
对外发布时间2023年04月27日
报告发布机构天风证券股份有限公司
本报告分析师
唐海清 SAC 执业证书编号S1110517030002
余芳沁 SAC 执业证书编号S1110521080006
王奕红 SAC 执业证书编号S1110517090004
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答:每股资本公积金是:2.53元详情>>
答:【博创科技(300548) 今日主力详情>>
周二多元金融行业在涨幅排行榜位居第一,建元信托、海德股份等股领涨
9月24日特钢概念涨幅6.42%,涨幅领先个股为盛德鑫泰、中南股份
周二保险行业早盘高开0.82%收盘大幅上涨4.7%,处于红色上涨趋势
9月12日金融科技概念涨幅1.16%,涨幅领先个股为南天信息、博彦科技
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博创科技(300548)利润端阶段性承压,研发投入维持高位【天风通】
事件
公司于2023年4月24日发布2023年一季报。Q1营收3.93亿元,同增31.11%;归母净利润3660.71万元,同增1.90%;扣非归母净利润2045.54万元,同减36.34%。
点评
营收持续增长,毛利率下滑导致利润端承压
收入端PON光模块销售同比增长,带动公司营收稳健增长31.11%达到3.93亿元。利润端由于英国子公司能源价格上涨致使成本增加,导致毛利率较上年同期下降5.2pct,公司Q1盈利能力下滑,扣非后归母净利润为2045.54万元,同比下滑。由于联营企业嘉兴景泽增加投资收益1448万元,归母净利润同比基本持平。
维持高研发投入,长期有望转为公司核心竞争力
23Q1公司期间费用率同比增加0.34pct。其中,研发费用率同比增加0.33pct,主要由于研发人员人工费用增加所致;财务费用率同比增加0.56pct,主要由于汇兑损益及利息收入变动;此外,管理/销售费用率同比有所缩减。
展望未来,国内外光纤宽带建设和升级驱动公司核心成长,数通、硅光、5G全系列产品打开更大成长空间
国内千兆宽带建设有望持续高景气,海外区域市场光纤到户需求强劲,推动公司宽带接入产品的持续成长,公司产能持续释放、市场份额领先,奠定公司高增长基础。主要新产品进入量产阶段打开更大空间1)公司长期生产和销售的 PLC 光分路器目前主要向境外销售,公司子公司成都蓉博持续加大研发新型号 10G PON 和下一代 PON光模块,继续扩大生产规模,目前10G PON OLT 光模块出货量处于国内领先;2)数通产品已向国内外多家互联网厂商批量出货25G至400G速率的中短距光模块、有源光缆和高速铜缆,硅光400GDR4也实现量产出货,期待未来加速成长;3)无线前传25G LR硅光模块、数通400G-DR4硅光模块已实现量产,期待未来持续上量。
盈利预测与投资建议
公司在10GPON OLT市场份额领先,千兆宽带奠定业绩高增基础。同时,公司与长飞光纤优化整合资源,协同效应显著,有望为公司注入强劲发展动力。我们预测公司23-25年归母净利润为2.45/2.95/3.49亿元,对应PE倍数为33X/27X/23X,维持“增持”评级
风险提示
国内外电领域需求不及预期,竞争加剧价格降幅大,硅光业务不及预期
备注
文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告《利润端阶段性承压,研发投入维持高位》
对外发布时间2023年04月27日
报告发布机构天风证券股份有限公司
本报告分析师
唐海清 SAC 执业证书编号S1110517030002
余芳沁 SAC 执业证书编号S1110521080006
王奕红 SAC 执业证书编号S1110517090004
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