初雪初晴
事件公司发布2022 年报,全年实现营业收入138 亿元,同比增长45%;归属于上市公司股东的净利润11.67 亿元,同比增长65%;符合预期。
光纤光缆行业量价齐升,带动公司盈利向好。2022 年,国内光纤光缆行业企稳回升,中国移动2021 年9 月启动的普通光缆集采量价齐升,公司以第一份额中标中移动集采,贡献22 年重要业绩增量。面对市场机遇,公司进一步强化了主业国际领先的技术研发及成本效率优势,实现了经营业绩的较快增长。公司综合毛利率水平同比由19.63%同比提升至23.45%,其中光纤及光棒毛利率同比由33.44%提升至47.53%。2022 年公司实现扣非净利润9.82 亿元,同比增长216%。
海外市场持续拓展。海外光纤光缆市场需求在2022 年也保持了增长趋势,公司加大了市场开拓力度,2022 年海外市场收入46.44 亿元,同比增长51%,在光缆产品相关收入稳步增长的同时,实现了海外通网络工程项目收入约人民币6.21 亿元,同比取得较快增长。
光通产业链延伸布局。2022 年,公司完成对博创科技收购,拓展了光器件及模块业务,该收购有助于公司整合光通的上下游资源,充分发挥与博创科技的协同效应。博创科技的10GPON 光模块系列型号持续扩充,无源波分新产品也相继投入量产或送样,数据中心用400G 模块和线缆产品型号实现全覆盖,50GPON 光模块、800G 数通硅光模块和共封装光学(CPO)产品正在研发中。
光通受益运营商算力CAPEX 提升。展望23 年,国内三大运营商capex 向算力、传输等投资环节倾斜,公司及公司子公司博创科技、四川光恒、长芯盛的多模光纤、光模块、有源光缆、硅光模块、综合布线等产品与服务均能在数据中心行业得到广泛应用,同时,数据中心建设与网络流量增长的相互促进,亦能支持光纤光缆需求的持续增长。
维持“增持”评级。考虑到新收购公司对业绩的增厚影响,上调23-24 年归母净利润预测由12.1/12.7 至12.3/12.9 亿元(调整幅度+2%/+2%),新增25 年净利润预测13.4 亿元,对应PE 分别为26/24/23X。运营商CAPEX 侧重有线侧、东数西算工程带来需求增量,我们中长期看好光纤光缆行业的高景气度,维持“增持”评级。
风险提示光纤价格景气周期回落,毛利率高峰回落风险,商誉减值的风险
来源[光大证券股份有限公司 石崎良] 日期2023-04-02
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目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
初雪初晴
长飞光纤(601869)光通维持高景气度 光纤光缆龙头受益显著
事件公司发布2022 年报,全年实现营业收入138 亿元,同比增长45%;归属于上市公司股东的净利润11.67 亿元,同比增长65%;符合预期。
光纤光缆行业量价齐升,带动公司盈利向好。2022 年,国内光纤光缆行业企稳回升,中国移动2021 年9 月启动的普通光缆集采量价齐升,公司以第一份额中标中移动集采,贡献22 年重要业绩增量。面对市场机遇,公司进一步强化了主业国际领先的技术研发及成本效率优势,实现了经营业绩的较快增长。公司综合毛利率水平同比由19.63%同比提升至23.45%,其中光纤及光棒毛利率同比由33.44%提升至47.53%。2022 年公司实现扣非净利润9.82 亿元,同比增长216%。
海外市场持续拓展。海外光纤光缆市场需求在2022 年也保持了增长趋势,公司加大了市场开拓力度,2022 年海外市场收入46.44 亿元,同比增长51%,在光缆产品相关收入稳步增长的同时,实现了海外通网络工程项目收入约人民币6.21 亿元,同比取得较快增长。
光通产业链延伸布局。2022 年,公司完成对博创科技收购,拓展了光器件及模块业务,该收购有助于公司整合光通的上下游资源,充分发挥与博创科技的协同效应。博创科技的10GPON 光模块系列型号持续扩充,无源波分新产品也相继投入量产或送样,数据中心用400G 模块和线缆产品型号实现全覆盖,50GPON 光模块、800G 数通硅光模块和共封装光学(CPO)产品正在研发中。
光通受益运营商算力CAPEX 提升。展望23 年,国内三大运营商capex 向算力、传输等投资环节倾斜,公司及公司子公司博创科技、四川光恒、长芯盛的多模光纤、光模块、有源光缆、硅光模块、综合布线等产品与服务均能在数据中心行业得到广泛应用,同时,数据中心建设与网络流量增长的相互促进,亦能支持光纤光缆需求的持续增长。
维持“增持”评级。考虑到新收购公司对业绩的增厚影响,上调23-24 年归母净利润预测由12.1/12.7 至12.3/12.9 亿元(调整幅度+2%/+2%),新增25 年净利润预测13.4 亿元,对应PE 分别为26/24/23X。运营商CAPEX 侧重有线侧、东数西算工程带来需求增量,我们中长期看好光纤光缆行业的高景气度,维持“增持”评级。
风险提示光纤价格景气周期回落,毛利率高峰回落风险,商誉减值的风险
来源[光大证券股份有限公司 石崎良] 日期2023-04-02
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