健帆生物公司分析（一）

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公司数据分析（一）

一、公司业务简介

公司是具有创新技术的血液净化产品提供商，主要从事血液灌流相关产品及设备的研发、生产与销售， 自主研发的一次性使用血液灌流器、一次性使用血浆胆红素吸附器、DNA免疫吸附柱、血液透析粉液及血 液净化设备等产品广泛应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗， 可有效挽救患者生命或提高病患者生活质量。作为手术、药物之外的第三种疗法，血液净化技术正越来越 广泛的用于各种疑难危重疾病的临床治疗。

二、关键数据

1、净资产收益率

2017年以来净资产收益率逐年走高，近两年年加权净资产收益率超过30%，属于非常高的水平。

近年来公司毛利率整体上升，在83--86%之间，净利率也整体走高，在37--44%之间，说明公司产品和服务竞争力上升，以及三费控制较好。

2、净利润分红率

近年在60--66%之间，分红率偏高，为股东提供现金牛奶，上市以来未融资过，说明公司赚钱快，赚钱多，自由现金流充沛。

3、看看影响净资产收益率ROE的因素营业净利率、总资产周转率和负债。ROE=营业净利润X总资产周转率X 权益乘数。其中，权益乘数=1/（1-资产负债率）

近三年来总资产周转率整体上升，说明公司运营管理水平逐年提高，年度负债率逐年走低，现维持在11%左右的低水平，营业净利率稳定整体提升，说明是产品和服务竞争力稳步提升。公司净资产收益率保持较高水平，主要受营业净利率、总资产周转率提高的影响。

4、公司赚的是真钱吗？

公司营业收入比销售商品收到的现金小，赚的是真钱。

（1）公司年度经营现金净额 与 净利润相差不大，且多数年份大于。

（2）除了2016年，近年来净利润增长率都处于较高水平，超过40%。

小结公司净资产收益率逐步升高，赚得多，跑得快，是一份很赚钱的资产，它的股价表现应该牛气十足。

5、股价数据回溯

公司2016——2020年的利润表

净利润2016年2亿，2020年6.2亿，增长2.1倍，复合增长率25%，股价2016年后复权开盘价12.9元，2020年后复权收盘价130元，增长9.1倍，复合增长率59%。

下图为公司股价后复权的年K线图

从年K线可以看出，公司股价5年涨9倍，也的确为大牛股。这就是公司很赚钱，净利润增长2倍，代表公司股权的股票自然吸引逐利资本抢着去买，来推高股价，这就是牛股产生是不以人意志为转移的根本原因。

今年为什么跌？2020年股价赚了太多市场情绪（市盈率）的钱，上市以来净利增长2倍，股份却上涨9倍，去年股价最高市盈率达97.82倍。

有的朋友说可能是受衡阳集采的影响，那只是导火线，在市盈率高位时，一有风吹草动，股价就跌落悬崖。再说，近期集采也不可能，因为其他公司的产品太弱，根本没有竞争力。还可能认为是公司业绩下滑，的确今年中期增长40.7%比上年中期增长44%，也只是放缓了3.3年百分点呀，从长期来看，这是可以忽略的。今年新冠疫情没去年严重，产品需求下降，这也是可以理解的。

所以在这里再次提醒朋友们，千万别高市盈率介入股票，一旦业绩稍微下滑或其他因素，就会导致股价断崖式下跌。

光艳的数据只能代表过去，未来公司还能持续赚钱吗？那就要看公司的产品力，为消费者持续创造价值的能力。

下一节将给大家带来公司护城河和估值分析，敬请收看，谢谢！

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