江之永矣不可方思
民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对科大国创进行研究并发布了研究报告《2023年年报&2024年一季报点评聚焦高质量发展,盈利能力有望持续提升》,本报告对科大国创给出买入评级,当前股价为16.59元。
科大国创(300520) 事件科大国创于4月22日晚发布2023年年度报告与2024年度一季度报告,1)2023全年实现营业收入25.15亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润/归母扣非净利润-3.80/-4.43亿元,去年同期分别为-0.58/-0.96亿元。2)2024Q1,公司实现营收3.08亿元,同比下降42.77%,实现归母净利润/归母扣非净利润0.06/0.05亿元,去年同期分别为0.02/-0.07亿元。。 毛利率逆势增长,费用控制持续稳健。1)经营层面,2023Q4公司毛利率达到20.28%,同比提升2.55pct;2024Q1毛利率达到45.02%,同比提升24.37pct,净利率达到2.27%,同比提升1.51pct,短期的营收波动系公司提高数字化运营业务经营质量,合理优化数字物流供应链业务结构所致,但产品竞争力与盈利能力逆势增长趋势明显。2)费用层面,2023全年公司销售/管理/研发费用分别为1.89/1.58/2.93亿元,销售/管理/研发费率分别为7.5%/6.3%/11.6%,公司在维持星云大模型等AI产品研发投入的同时,着力进行费用控制。 BMS业务短暂承压,积极推动产品线拓展。2023年度公司数字化产品业务实现营收2.10亿元,同比下降56.29%,主要系1)车用BMS业务受新能源汽车行业市场竞争加剧、公司主要客户奇瑞集团的主力车型销量下滑波动的影响,短期发展不及预期;2)公司积极推动储能BEMS、智能电池系统等数字化新能源产品及高可软件核心技术的投入增加;3)随着2024Q1主要客户车型逐步放量,公司BMS业务逐步好转。 软件业务保持稳健经营,智慧物流业务高速增长。1)2023年度公司数字化应用业务实现营收12.75亿元,保持稳健发展,国创星云大模型在运营商的客户服务、系统运维、工单分析等场景实现创新应用。2)本年度数字化运营业务实现营收10.30亿元,同比增长68.99%。依托智慧物流云平台,持续深化数智ETC和数字物流供应链两大场景应用,不断扩大用户量和业务规模。 回购计划彰显心,大力推动数字化转型和人工智能+业务。1)回购计划层面,公司于2月2日发布回购计划公告,公司拟使用自有资金2000-4000万元用于回购公司股份;2)股权激励方面,公司于3月15日发布股权激励方案,拟授予限制性股票数量为630万股,约占本公告时股本总额2.16%。公司连续发布回购、股权激励方案,彰显管理层对公司未来发展的心。 投资建议预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.70、1.03、1.34亿元,同比增速分别为119%、47%、30%,当前市值对应2024-2026年PE分别为65/44/34倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资,公司业绩有望保持高速成长,维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争风险加剧;政策推进不及预期;下游需求不及预期
最新盈利预测明细如下
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江之永矣不可方思
民生证券给予科大国创买入评级
民生证券股份有限公司吕伟,丁辰晖近期对科大国创进行研究并发布了研究报告《2023年年报&2024年一季报点评聚焦高质量发展,盈利能力有望持续提升》,本报告对科大国创给出买入评级,当前股价为16.59元。
科大国创(300520) 事件科大国创于4月22日晚发布2023年年度报告与2024年度一季度报告,1)2023全年实现营业收入25.15亿元,同比增长4.78%;实现归母净利润/归母扣非净利润-3.80/-4.43亿元,去年同期分别为-0.58/-0.96亿元。2)2024Q1,公司实现营收3.08亿元,同比下降42.77%,实现归母净利润/归母扣非净利润0.06/0.05亿元,去年同期分别为0.02/-0.07亿元。。 毛利率逆势增长,费用控制持续稳健。1)经营层面,2023Q4公司毛利率达到20.28%,同比提升2.55pct;2024Q1毛利率达到45.02%,同比提升24.37pct,净利率达到2.27%,同比提升1.51pct,短期的营收波动系公司提高数字化运营业务经营质量,合理优化数字物流供应链业务结构所致,但产品竞争力与盈利能力逆势增长趋势明显。2)费用层面,2023全年公司销售/管理/研发费用分别为1.89/1.58/2.93亿元,销售/管理/研发费率分别为7.5%/6.3%/11.6%,公司在维持星云大模型等AI产品研发投入的同时,着力进行费用控制。 BMS业务短暂承压,积极推动产品线拓展。2023年度公司数字化产品业务实现营收2.10亿元,同比下降56.29%,主要系1)车用BMS业务受新能源汽车行业市场竞争加剧、公司主要客户奇瑞集团的主力车型销量下滑波动的影响,短期发展不及预期;2)公司积极推动储能BEMS、智能电池系统等数字化新能源产品及高可软件核心技术的投入增加;3)随着2024Q1主要客户车型逐步放量,公司BMS业务逐步好转。 软件业务保持稳健经营,智慧物流业务高速增长。1)2023年度公司数字化应用业务实现营收12.75亿元,保持稳健发展,国创星云大模型在运营商的客户服务、系统运维、工单分析等场景实现创新应用。2)本年度数字化运营业务实现营收10.30亿元,同比增长68.99%。依托智慧物流云平台,持续深化数智ETC和数字物流供应链两大场景应用,不断扩大用户量和业务规模。 回购计划彰显心,大力推动数字化转型和人工智能+业务。1)回购计划层面,公司于2月2日发布回购计划公告,公司拟使用自有资金2000-4000万元用于回购公司股份;2)股权激励方面,公司于3月15日发布股权激励方案,拟授予限制性股票数量为630万股,约占本公告时股本总额2.16%。公司连续发布回购、股权激励方案,彰显管理层对公司未来发展的心。 投资建议预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.70、1.03、1.34亿元,同比增速分别为119%、47%、30%,当前市值对应2024-2026年PE分别为65/44/34倍。考虑到公司在AI、BMS与储能等新兴领域的持续投资,公司业绩有望保持高速成长,维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争风险加剧;政策推进不及预期;下游需求不及预期
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