磷化工高景气！川金诺预计上半年净利同比增长344%-447%

【概述】

6月28日，川金诺（300505.SZ）发布业绩预告，公司预计2022年1-6月归属上市公司股东的净利润1.73亿至2.13亿，同比变动344.00%至447.00%。

公司基于以下原因作出上述预测1、报告期内，公司管理层狠抓董事会年度经营计划的落实，利用自身优势，积极拓展海内外市场。同时，随着广西募投项目的投产，带动公司报告期营业收入和营业利润取得快速增长。

【科普】

川金诺以外购磷矿石浮选为起点，经加工得到磷精矿，而后通过湿法工艺生产磷酸，进一步与其他化学原料反应生成磷酸氢钙、磷酸二氢钙、磷酸一二钙、重过磷酸钙等饲料添加剂及肥料产品。同时，公司在稳定饲料级磷酸盐的基础上，以湿法磷酸净化技术为核心，加大高附加值磷化工产品的研发，加快新能源材料的投入和布局。

【解读】

川金诺延续了去年以来的业绩高增长。2021年，川金诺实现营业收入15.36亿元，同比增长46.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.89亿元，同比增长355.83%。2022年第一季度，川金诺当期营业收入创出历史同期最好成绩达到4.43亿元，同比增长86.16%；净利润5983.21万元，同比扭亏为盈。

粮价高位的背景下，磷肥需求旺盛。公司同日公告，川金诺、广西川金诺与上海好年就上海好年向公司采购重过磷酸钙事宜达成合意，并分别拟与上海好年签署《购货合同》，合同金额总计暂定2.37亿元。

同时，川金诺向下游磷酸铁锂赛道布局进展顺利。

5月份，川金诺在机构调研时表示，目前净化磷酸的毛利率水平处于较高水平；东川基地5000吨/年磷酸铁已经投产，产品的试用和认证推进正常。

此外，2021年12月21日晚间，川金诺公告称，拟在广西投资建设15万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套60万吨/年硫磺制酸项目，预计总投资为15亿元；另外投建10万吨/年电池级磷酸铁锂正极材料项目，预计总投资为24亿元，两个项目预计建设周期为12-48个月。

多家机构认为，今年以来，磷化工产业在化肥和新能源领域均迎来“高光时刻”。

中证券最新研报称，磷兼具“粮食安全”及“能源”属性，高景气有望中长期持续；同时，磷自身具备资源壁垒，基本盘稳固，中短期，业绩具备高确定性。目前磷化工企业积极向上游下游完善、拓展产业链，板块估值有进一步提升空间。

产业链来看，磷矿石为磷化工产业链上游原料，磷酸一铵、磷酸铁锂为下游产品。

根据东亚前海证券数据，2022年年初以来，磷矿石价格持续上行。截至6月10日，磷矿石市场价收报947元/吨，较年初上涨46.8%，同比上涨105%。

磷酸一铵方面，截至6月6日，国内磷酸一铵市场均价报4464元/吨，较年初上涨1586元/吨，涨幅为55.1%；磷酸铁锂方面，截至6月6日，国内磷酸铁锂市场均价报15.6万元/吨，较年初上涨4.9万元/吨，涨幅为45.8%。

需求方面，新能源车行业高速发展，磷酸铁锂装车量进一步扩张，带动上游磷矿石需求大幅提升；磷肥方面，2022年以来，多数农产品价格上涨，对磷肥需求起到支撑作用。

川金诺今日公告所指“广西募投项目”即公司2018年定增的建设项目。

2018年，公司实施了非公开发行股票，募集资金用于“湿法磷酸净化及精细磷酸盐项目”。该项目以磷酸分级利用为主题，贯彻“酸-肥-盐”相结合的原则。项目建成后，将形成14.5万吨/年磷酸、14万吨/年磷肥、18万吨/年磷酸盐、1.5万吨/年氟硅酸钠与100万吨/年磷石膏综合利用产能。

2022年3月，10万吨湿法净化磷酸装置建成并投入试生产。同时，2021年公司5000吨/年磷酸铁生产装置基本建设完成并产出部分产品。

国海证券认为，受益于磷酸铁锂在动力电池中比例提升和国内磷酸铁锂储能电池的爆发，工业磷酸、磷酸铁等需求和价格均维持高位，广西防城港10万吨/年净化磷酸与东川基地5000吨/年正磷酸铁将在今年成为公司业绩增长带来较大贡献。

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