从“猪年炒猪”说开去

记得小米创始人雷军曾说过一句名言：“站在风口上，猪也能飞起来！”

尽管小米赴港上市半年多来，股价一跌再跌，至今已破发40%。然而猪年伊始，猪真的站到了风口上：A股市场掀起了一阵大炒养猪概念之风，也包括养鸡等畜禽农牧业股，市场美其名曰“猪鸡齐舞”！

春节后，从2月11日到2月20日，共8个交易日，上证指数涨5.46%，深成指涨10.28%，中小板指涨11.21%；而农林牧渔板块涨20.41%，其中养猪板块涨16.78%。

如果从2019年开市算起，农林牧渔指数涨幅已达30%，养猪业指数涨29%。其中涨得最好的如新五丰涨114%，民和股份涨78.45%，益生股份涨73.88%，牧股份涨62.95%，仙坛股份涨61.52%，大块头温氏股份涨幅也达27%……

猪之所以站到了风口上，有一定的依据。

去年以来，受非洲猪瘟等利空影响，再加上三年左右的“猪周期”，养猪业盈利大减。2016年是生猪行业盈利井喷的一年，此后便一路下行。这从养猪第一股温氏股份的财务数据也能得到证明：公司2016年盈利高达117.9亿元，比上年大增90%；此后，2017年仅为67.5亿元，下降43%；2018年预告盈利39.5-42亿元，再减38-41%。

不仅是温氏股份，在2018业绩预亏预减公告中，养猪股也占有相当比例。如金新农预亏2.4-2.9亿元，此前预告盈利2000-4000万元；大康农业预亏5.81-5.92亿元，此前预告盈利6800万-1.04亿元；牧股份预告盈利5-5.5亿元，大减77-79%，此前预告盈利7-10亿元；雏鹰农牧更是抛出了预亏29-33亿元的大炸弹，说是因资金紧张，200多万头猪给饿死了。

如今，三年猪周期已快过去，情况真的好转了吗？以刚刚披露2018年报的益生股份为例，似乎是肯定的。公司盈利从2017年的-3.1亿元，扭亏为盈大增至2018年3.63亿元，2018年一、二、三、四季度盈利分别为1060万元、2180万元、1.02亿元、2.29亿元，并且预告今年一季度将达3.2-3.4亿元，同比大增29-31倍。

来，猪周期之大起大落，真是让人大悲大喜、猝不及防！

其实，今年1月CPI为1.7%，创下近一年来的新低，也同猪周期有关。1月份猪肉价格同比降3.2%，环比降1%。

但另一方面，我们也不能不警惕，其中可能有诈。

即以雏鹰农牧为例，公司巨亏29-33亿元。但从其预亏公告显示，亏损因包括经营性亏损，商誉减值以及资产减值等，也就12亿元左右。况且所谓资产减值（投资亏损、存货跌价等），是可以“转回”的。1月31日深交所对其发出问询函，20天过去了，公司至今未答复，就是这样的烂公司，春节以后居然也涨了30%！如果是蓄意巨亏而后再人为扭亏，交易所将作何处理？

再说说牧股份，按全年5.5亿元盈利计算，每股也就0.26元，目前股价高达45元多，市盈率接近200倍。该公司还有一个令人匪夷所思的怪现象：2月1日，利率7%的8亿元公司债刚刚到账，2月1日，立即公告准备拿出15亿元闲置资金，购买年化利率3.25%的理财产品，天底下居然还有这样高买低卖的企业！

该股之所以一路高歌猛进，特别是春节以来涨幅已达32%，与融资激增不无关系。有关数据显示，春节前的2月1日，其融资买人为2337万元，而最近几天，融资买人接连超过1亿元，最高（2月18日）为1.2亿元，占当日交易额（8.04亿元）的比例升至15%。与此同时，两市的融资余额已从2月1日的7109 亿元增至2月9日7435亿元，7个交易日增加326亿元。

这还只是场内融资。有关报道显示，猪年A股市场上演逼空行情，场外配资来势凶猛，居然高达10倍杠杆，配资的年化利率多在20-30%。还有诸如“配资资金秒到账”，“推荐一人配资，即可获50%管理费”等等，种种手段请君入瓮！

曾记否，2015年之所以出现千股跌停，千股停牌的惨景，问题就在场内场外的高杠杆。

人啊，切不可好了伤疤忘了疼！

首发《理财周刊》