农林牧渔行业本周猪价延续下跌态势 养殖群体再陷亏损

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核心观点

      养殖据搜猪网，1 月7 日，全国瘦肉型生猪出栏均价15.72 元/公斤，环比上周下跌5.36%，同比上涨10.86%；养殖利润方面，自繁自养头均亏损189 元/头，外购育肥亏损约289 元/头。本周猪价继续快速下跌，主要源于前期压栏、二次育肥集中上市以及需求端受疫情冲击。当前生猪行业再次陷入亏损区间，考虑春节后仍面临季节性下行压力，产能去化预期有望逐步升温。当前板块估值跌至较低水平，市场或再次博弈新一轮产能去化。出栏增速较快、估值匹配，仍是板块获得超额收益的重要条件，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。白羽肉鸡方面，据协会预计，22 年全年引种量略少于100 万套，同比降幅约20%，其中国产种鸡比例接近65%，关注引种缺口往下游传导过程，益生股份、圣农发展等受益。黄羽鸡方面，本周逐步开启反弹，据新牧网数据，1 月3 日快速鸡/中速鸡/优质鸡价格分别约5.54/6.01/7.28 元/斤，环比分别上涨约16.6%/15.8%/10.5%，散户产能持续退出，黄鸡价格未来有望充分受益消费复苏，重点关注立华股份、温氏股份等。

      饲料、动保根据饲料工业协会样本企业数据测算，2022 年11 月，全国工业饲料总产量2579 万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。二次育肥猪集中出栏、疫情冲击消费等影响下，近期生猪、肉禽价格快速下行至亏损区间对畜禽料短期需求造成波动性影响。预计后期生猪供给环比逐步回升，疫后消费复苏刺激肉禽产能回补，饲料行业景气将趋势上行。饲料行业集中度仍相对分散，重点关注龙头公司综合性优势下的份额持续提升机会。动保方面，关注养殖存栏回升动保需求迎来周期性恢复，重点关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。

      种植业当前市场核心关注转基因商业化推进时点。2022 年12 月26日，农业部召开转基因玉米品种审定预备会议，后续关注品种审定进展。

      重点关注政策时间节点以及推进节奏，登海种业、隆平高科、大北农等公司有望受益。

      宠物2022 年12 月淘宝及天猫宠物类销售额同比增长4.4%，全年累计同比增长2.3%。预计2023 年海外出口需求增长平稳、国内需求仍维持快速增长。当前国内行业格局分散，龙头公司市占率仍偏低（1-2%占比），国内优秀公司成长空间显著。

      风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。

来源[广发证券股份有限公司 王乾/钱浩/郑颖欣]   日期2023-01-19