疫情恢复速度快于预期，猪价复苏产能去化时间或较短

　　生猪养殖

　　价格端市场供应增加，生猪价格继续下跌。据博亚和讯监测，本周生猪均价16.13元/kg，周环比下跌15.51％；仔猪价格39.27元/kg，周环比下跌7.68％；母猪价格35.38元，周环比下跌1.17％，猪肉批发价格27.86元/kg，周环比下降7.75％。

　　未来判断随着近期猪价持续下跌及养殖利润暴跌转负，猪价已突破养殖成本线，养殖户预期走弱，补栏情绪低迷，产业或出现产能去化。但我们认为，由于政策端提示国家或将采取收储措施稳定猪价，以及疫后消费复苏速度或快于预期，因此猪价复苏有望提速，因此行业产能去化时间或较短，但明年猪价有望保持相对景气。

　　白羽鸡短期毛鸡、鸡苗有跌价风险

　　本周毛鸡价格持续向下浮动，盈利水平持续下跌。根据wind数据，本周主产区毛鸡均价7.27元/kg，周环比下降19.93％，毛鸡价格持续震荡；本周毛鸡养殖利润-6.05元/kg，周环比下降387.90％。本周肉鸡苗价格为1.15元/羽，周环比下降48.43％，父母代种鸡养殖利润周环比下降229.79％。

　　种植板块玉米转向消费驱动，麦价整体高位偏弱调整。国内玉米市场大幅波动受物流、惜售等因素影响，玉米价格快速上涨；随着物流好转及春节临近，大量积压粮源集中涌出，价格又普遍跌回起涨点，玉米价格将由供应驱动向消费驱动换挡。国内小麦市场供需偏紧格局缓解，小麦价格整体高位偏弱调整；阶段性居家囤货透支后市行情，需求回暖不及预期；随着春节备货的进行，一定程度上将支撑小麦价格，但由于供强需弱，麦市回涨动力不足。此外，国际麦价大幅下降，国内小麦价格高企，小麦进口成本持续下跌，对国内市场产生一定利空影响。

　　投资建议

　　养殖板块建议关注具有成本优势的养猪龙头【牧原股份】、【温氏股份】，低成本+高成长的【巨星农牧】，价格优势+高成长的【华统股份】。

　　种植板块隆平高科（参股公司杭州瑞丰已获多个玉米转基因生物安全证书）；大北农（同时拥有玉米和大豆转基因生物安全证书）；荃银高科（转基因抗虫玉米项目与先正达进行合作）。

　　风险提示养殖行业疫病风险；新冠疫情蔓延风险；自然灾害风险。