农林牧渔行业跟踪报告种业景气延续 猪价高位盘整

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种子提价对冲成本增长，预期明年优质种供应仍偏紧，生物育种产业化临近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。宠物双十一预售表现亮眼，建议重点关注佩蒂股份、中宠股份等。继续推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

       种业种子提价对冲成本增长，优质种供应仍偏紧。10 月26-27 日，全国农技中心召开全国农作物种子产供需形势分析会。会上指出，2023 年部分品种市场供应偏紧。受生产与运输成本上涨影响，农业农村部预测2023 年杂交玉米、杂交水稻等种子价格同比增加 5%-10%。我们认为，种价提升有望对冲制种成本高涨，行业景气度延续，龙头种企盈利水平有望得以保障。粮食安全再获政策强调，行业迎强政策支持期。同时，生物育种产业化临近。高行业景气期、强政策支持期、新技术升级期“三期叠加”，将驱动种业行业升级发展。建议关注种业和生物育种板块。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。

       生猪养殖猪价高位盘整，景气形势不减。当前终端需求受局部地区新冠疫情反复抑制。腌腊高峰尚未到来，消费端正处于蓄力状态。展望后续，随着天气转凉并逐步进入腌腊高峰，大猪需求有望持续向好，同时临近年底终端消费预计会边际改善，长期来看，本轮猪价景气周期有望延续。上市公司Q3 全面扭亏为盈，目前头均估值仍处相对低位。当前生猪板块投资已进入下半场，建议逢低布局，重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。

       家禽养殖鸡价回落，关注海外禽流感形势。受国内部分地区新冠疫情蔓延影响，养殖户恐慌性出栏导致短期内供应充裕，同时需求端因局部疫情影响走货不畅，鸡价回落，苗价也随之走低。当前美国禽流感疫情已蔓延到全美44 个州，累计超过4900 万只家禽被扑杀，依照扑杀家禽数和影响区域来看，本轮禽流感严重程度已接近美国历史高位，后续如果禽流感疫情继续高速蔓延，将进一步提升引种的不确定性。建议关注圣农发展、益生股份等。

       种植秋收秋种接近尾声，国际粮食供应不确定性增加。据农业农村部最新农情调度，截至11 月2 日，全国秋粮已收获11.91 亿亩，完成91.2％；秋种已过八成半，其中全国冬小麦已播85.6%。天气方面，需关注各地干旱持续对晚稻生长不利影响。俄罗斯宣布无限期暂停执行黑海港口农产品外运协议。当前美国南部大平原干燥天气不利于小麦播种，国际粮食供应不确定性增加。国内麦价阶段性上涨。随着持粮主体库存小麦成本持续增加，我们预计，小麦价格止涨企稳。

      种植成本高涨、饲料原料高位支撑小麦价格保持同比高位水平。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。

       宠物双十一预售表现亮眼，国内市场有望持续贡献增速。双十一首轮预售于10 月31 日截止。宠物行业在预售中表现亮眼，行业景气度仍处高位。分品牌来看，多个本土品牌销售额及排名同比均有显著提升，上市龙头公司旗下主要品牌表现不俗，预计Q4 国内业务有望持续发力，建议重点关注中宠股份、佩蒂股份。

       风险因素政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险等。

       投资建议种子提价对冲成本增长，预期明年优质种供应仍偏紧，生物育种产业   化临近，推荐生物育种产业化领先优势的大北农、杂交玉米种业龙头登海种业。

      猪价高位盘整，建议重点关注温氏股份、天康生物、巨星农牧等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。宠物双十一预售表现亮眼，建议重点关注佩蒂股份、中宠股份等。继续推荐普莱柯、科前生物、瑞普生物、高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。

来源[中证券股份有限公司 盛夏/彭家乐/王聪]   日期2022-11-07