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“至暗时刻” 新一轮猪周期曙光再现 (二)

  • 作者:king王fm6
  • 2022-06-14 23:01:10
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猪企汇总介绍

牧原股份】采用“全自养、全链条、智能化”养殖模式,自育自繁自养的生猪养殖龙头,拥有从饲料加工、生猪育种、种猪扩繁到商品猪饲养的一体化完整产业链。

温氏股份】全国规模最大的种猪育种和肉猪养殖上市企业,主要以紧密型“公司+农户”为核心全产业链生态体系的温氏模式,出栏规模在A股生猪养殖类上市公司中排名第一。

新希望】主营饲料、禽养殖、屠宰,现处于转型增加生猪养殖和食品业务阶段,拓展生猪养殖业务符合行业发展规律。公司生猪基数较低,出栏增速明显高于行业其他公司,基于产业链布局毛利率具有竞争优势,抗周期能力强于行业类其他公司,待自繁仔猪和自养比例提升,毛利率还有进一步提升的空间。

海大集团】采取“自繁自养”和“公司+农户”两种模式,打造“猪苗饲料动保-养猪-肉制品”产业链

顺鑫农业】拥有集种猪繁育-生猪养殖-屠宰-肉制品深加工冷链物流配送于一体的全产业链,其中所属分公司鹏程食品拥有北京地区最大的安全猪肉生产基地,是北京规模最大的生猪屠宰企业,年屠宰能力达300万头。

大北农】以“公司+农户”及自繁自养养殖模式为主,先后在江苏、新疆、贵州、湖北、河北等地布局投资建设规模猪场。

天邦股份】采用公司+家庭农场养殖模式,母猪是公司自繁自养,商品猪是委托家庭农场代养公司再进行回购。

唐人神】专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业。神深耕全产业链经营模式的打造,构建了“生物饲料、健康养殖、品牌肉品、新兴板块、资本发展”五大产业,销售收入持续稳定增长。

HK中粮家佳康】饲料生产、生猪养殖及屠宰分割,生鲜猪肉及肉制品生产、经销与销售,及肉类产品(包括猪肉、牛肉、禽肉及羊肉)进口分销

从部分猪企公布的 4 月报。 2022 年4 月出栏量(万头)从高到低依次为,

牧原股份 632.1万头      温氏股份 142.7万头       新希望   112.7万头        傲农生物 38.5万头

天邦股份 38.1万头           大北农 34.6万头          金新农 8.5万头           东瑞股份 4.5万头

正虹科技 2.1万头;

出栏量同比增速从高到低依次为

温氏股份 129.3%         牧原股份 101%        天邦股份 87.9%       傲农生物 87.1%

正虹科技 42.1%           新希望 34.5%                大北农 16.8%         金新农-7.9%。

生猪行业模式主要分两类

牧原股份的自繁自养一体化经营模式

温氏股份的公司+农户散养模式

两个模式各有优缺点

温氏股份模式的优势在于能够轻资产扩张,不需要太多资金和土地,在行业发展向好时能够快速扩张,同时和农户合作也能够获得地方政府支持。劣势是农户难以做到标准化品控,且各个生产环节相比一体化经营模式更难管理,特别是非洲猪瘟肆虐的期间,防疫成本高昂。

牧原股份则坚持一体化经营模式,自繁自养重资产模式,重资产模式优势原因是成本可控,防疫有优势,同时劣势在于配套设施昂贵且需要巨大资金量,资本开支大,未来如果利润没办法覆盖资本开支的话,一体化经营模式就不适合在行业扩张器快速扩产。

相比较来说,一体化经营模式的优势在于育种优势、成本控制,防疫等各个生产环节的把控,缺点在于资金量要求大,对固定资产要求高,资本开支大,且折旧高。目前行业的主要规模猪企除了牧原温氏(已经在改革为“公司+职业农民+养殖小区)”还有新希望(一体化)和正邦(两者模式皆有),由于正邦科技已经陷入商票逾期风波,目前情况暂不明朗,投资者务必谨慎选择

风险警示

生猪价格波动过大的风险;

猪瘟影响超出预期的风险;

新冠疫情使得猪肉需求端萎靡不振的风险

受俄乌冲突影响,玉米、豆粕等原材料等成本过高影响养殖景气度的风险

市场有风险,投资需谨慎。本文仅做分享,不构成投资建议


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