中泰证券给予中科创达买入评级

中泰证券股份有限公司闻学臣近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《把握AGI时代机遇，战略转型自研Rubik魔方大模型》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为97.06元。

　　中科创达(300496)　　中科创达是全球领先的智能操作系统技术服务商，历年均表现出高成长性和优异的业绩水平。从成立以来，中科创达经历了多次前瞻性战略布局，形成了将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势，奠定了智能产业领军地位，形成了具有稀缺性的操作系统核心竞争力。中科创达历史成长性优异，2013-2022年营业收入复合增长率达到了36.3%。　　中科创达进行了SmarttoIntelligence的战略转型，自研Rubik魔方大模型。历史上公司进行过三次成功的战略选择成立初公司选择专注Android系统研发，并与全球领先的芯片厂商战略合作，进入移动终端领域；在软件定义汽车时代到来之前，公司即前瞻布局智能汽车，如今智能汽车一跃实现智能座舱、智能驾驶到整车操作系统和HPC的全系列产品和技术覆盖；随着物联网时代开始起航，公司创新推出了物联网操作系统平台，拓展了IoT业务。如今随着人工智能技术的演进，公司制定了SmarttoIntelligence的发展战略，自研Rubik魔方大模型能够赋能创达的核心OS能力，为产品带来全新竞争力。　　创达拥有数据积累、开发人才、AI模型积累等多项核心能力，未来大模型开发成果值得期待。创达自2008年成立以来就开始Android相关开发业务，积累了大量的操作系统开发代码数据。多年累计培养了一批优秀的技术人员，拥有开发能力的积累。同时创达的ModelFarm一体机等产品自带50+种预训练AI模型，在相关开发中有原始能力积累。在其定位的行业通用大模型领域拥有较强竞争力。　　投资建议在通用人工智能技术高速发展的背景下，创达拥抱产业浪潮，利用公司的禀赋优势，研发出Rubik魔方大模型家族。相关大模型对创达的产品赋能已有落地案例。我们预计公司23/24/25年实现营业总收入为67.74/84.67/106.38亿元（前值72.67/96.08/125.79亿元），同比增长24.4%/25%/25.6%；实现净利润为9.81/12.41/15.48亿元（前值10.38/13.94/18.91亿元），同比增长27.6%/26.5%/24.8%。考虑公司低估值及高成长性，我们给予公司“买入”评级。　　风险提示AI技术落地不及预期，竞争加剧，下游需求不足，数据更新不及时等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司于钟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.21%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.98亿，根据现价换算的预测PE为49.45。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为109.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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