策略研究周报开门红提振心 积极布局春季行情

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主要观点

      2023 年第一周市场迎来开门红，A 股主要指数均显著大涨。行业方面，板块呈现普涨态势，计算机、建材、通、电气设备、家用电气等板块涨幅居前。

      受防控政策再度优化及北向资金流入大幅增加影响，市场大幅上涨，投资者情绪也出现明显好转。而随着疫情的达峰和新冠感染乙类乙管，居民的生产生活将逐渐恢复，疫情扰动对经济和A 股市场的影响都将边际减弱。同时，稳经济、扩内需政策的发力将带动经济温和复苏，上市公司盈利的下行周期接近尾声，公司整体业绩将逐渐改善。

      此外，随着美国通胀的下行和美联储加息节奏的放缓，外资流入的趋势亦将延续。因此，我们认为市场虽然短期仍可能出现震荡反复，但我们对本轮的春季行情坚定看好。

      在配置方面，我们认为应把握好春季行情疫后修复和经济复苏预期增强的主线，同时注意市场风格向成长板块的转换。一是持续看好以食品饮料为代表的消费板块。扩内需是今年国家经济工作的重点，而促消费则是扩内需的核心。春节临近、防控放松和政策支持等将有力提振居民的消费需求，以食品饮料为代表的基础消费品有望迎来估值和业绩提升的戴维斯双击，我们认为本轮食品饮料的行情将长期持续，相关板块有望反复活跃。

      二是推荐具备低估值、高预期特征的金融和地产链板块。稳楼市是今年疫后经济的复苏和发展的关键所在，后续相关支持政策或将密集出台。同时在经济景气度回升的环境下，金融板块盈利修复的确定性较强。此外，较低的估值水平亦使板块具有良好的投资价值，建议关注银行、保险、建筑建材、轻工家居等板块。

      三是看好科技、军工等成长板块。息技术、人工智能、高端装备等产业将是我国经济增长的新动能，后续配套的产业支持政策呼之欲出。同时，我们注意到本周市场行情已出现向成长股转移的迹象，在板块轮动的行情中，前期回调较深、涨幅较小且有望迎来政策催化的成长板块或将有所表现。

      四是关注疫后短期需求恢复较快的出行链和传媒板块。随着春运的到来和防控限制的解除，预计短期出行人数将大幅增加，受益于短期需求提升的航空运输及餐饮旅游等出行链板块或将迎来阶段性行情。其次，受益于春节临近居民文娱需求增加和线下场所限制的解除，文化传媒板块将迎来需求的大幅改善，近期板块的行情值得关注。

      数据指标回顾

      上周，A 股各指数全部收涨，其中领涨的是科创50，涨幅较小的是上证综指。行业方面，上周各行业指数涨多跌少，领涨行业为计算   机、建筑材料、通，跌幅靠前行业是农林牧渔、休闲服务、交通运输。

      近一周机构合计调研频次有所回升，机构调研热度仍处于低位。

      机构调研频次最高的公司为中科创达、极米科技、新澳股份等，前十公司所属行业相对分散，为计算机、电子、纺织服装、家电、医药等行业；机构调研频次前三的行业为电子设备和仪器、家用电器和电气部件与设备。

      2022 年Q3 十大机构重仓个股中，上周宁德时代、贵州茅台上涨；中国人寿下跌。重仓行业中，上周电气设备、食品饮料涨幅靠前。

      北向资金近一周流入大幅回升，净流入201.11 亿元。近一周北向资金流入行业集中在电力设备、银行、非银金融，流出行业靠前为交通运输、农林牧渔、通。

      沪深两市最新两融余额15471 亿元，近期基本持平。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、煤炭、钢铁，融资卖出额占成交额靠前的行业是银行、电子、电力设备。

      美股三大指数全部上涨，其中道琼斯工业指数上涨1.45%，标普500 上涨1.44%，纳斯达克指数上涨0.98%。从行业来看，涨幅靠前的是通设备，跌幅靠前的是医疗。

      风险提示

      疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。

来源[中邮证券有限责任公司 黄付生/段利强]   日期2023-01-09