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新能源｜【浙商电新张雷】华自科技利空出尽，国内大储龙头再上新征程

作者：大海啊大河
2023-04-26 18:43:56
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【浙商电新张雷】华自科技利空出尽，国内大储龙头再上新征程

【坚定转型储能和锂电设备，期待业绩底部反转】公司22年实现营收17.4亿，同比下降19.62%，归母净利-4.21亿。亏损主要系疫情影响开工影响收入端，原材料价格上涨毛利率有所下降。22年公司毛利率21.59%，同比下降3.7pcts。费用端22年公司环保业务业绩不达预期，计提商誉减值2.38亿元。此外，费用率前置，22年管理费用率和研发费用率相比21年分别提升6.91、2.76pcts至20.15%、8.82%。

【储能Q2放量，快速实现PCS产品外销】22年公司实现储能收入7800万，毛利率达17.8%。公司在手储能电站有望在Q2放量，可获1.3倍租赁扩容。看好公司产品力加速提升，除电芯全产业链布局，成本管控较强，盈利水平更高。此外湖北、山东、海南等省外项目拓展顺利，以epc换产品战略进展较快，实现PCS等产品外销。

【锂电设备订单确认加速】公司锂电设备在手订单充足，前三大客户分别为宁德、蜂巢和赣锋，持续开拓欣旺达、国轩等。预计Q2收入端进入快速确认，随着设备电源100%自制，公司毛利率有望修复。

风险提示储能项目建设不及预期风险；下游需求不及预期；原材料成本大幅上涨风险。

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