PCS—华自科技

大型储能的逻辑，结合近期后台的粉丝留言，再简单聊几个维度

一是从碳酸锂涨价角度看，昨晚文章也详细分析过，储能温控环节相对独立，可免于碳酸锂涨价对EPC环节的成本压力，并且目前产业趋势在逐步升级，液冷在逐步替代风冷，目前A股储能温控做得比较好的主要是申菱、英维克、同飞等。

二是综合产业价值量和受益弹性来看，储能变流器PCS受益弹性相对较大，电池是储能价值量最大的环节，但是储能电池的增量对整个锂电池产业来说并不大，只做储能电池的企业相对受益。然后除了电池之外，双向变流器PCS成本占比10%，价值量仅次于电池，并且储能带来的是纯增量。目前A股涉及PCS环节的主要是盛弘上能和华自。

三是从基本面逻辑来看，涉及美国大储业务的企业未来想象力会更高一点，因为之前强调过美国储能一直是全球最大的储能市场，而且电价传导机制顺畅的情况下，盈利能力高于国内。美国降低通胀法案后，独立储能纳入ITC补贴范畴，有望驱动明年美国大型储能持续高增速，所以涉及美国大储业务的企业将具有海内外双重驱动逻辑。科陆电子、南都电源、同飞、盛弘这些都是美国业务占比比较高的，基本都在30%以上。

四是在储能电池这块，目前正在从消费电子电池转型储能电池的企业可能更具想象力，因为有个拔估值的过程，典型的比如德赛、珠海冠宇。另外就是可能有替代的钒电池和钠电池，其中钒电池储能项目加快落地，钒电池产业规模化发展提速，在储能受益这块确定性比较高；钠电池也是储能的新技术应用方向，可能先从小型储能电站开始替代