思考一家好公司的要素—蓝晓科技好在哪里？

一、 好公司的要素有哪些

最近常问自己什么是一家好公司，大概率是具有长期稳定增长的公司。比如一家公司能有较确定的第1-5年内30%增长、第5-10年20%增长，肯定比短期内翻倍增长，然后又回归平庸的公司好得多。

好公司有哪些要素特征，如何发现好公司，目前觉得以下4点要素很重要。

1 产品处于增量市场。

试想一家公司若产品处于存量市场，公司若要增长，必然从竞争对手处抢得市场份额，竞争对手也不会坐以待毙，所以竞争会很激烈，很可能“杀敌八百自损一千”，市场上大部分都是这样的公司，难以成为好公司。

若产品处于大的增量市场，公司发展所获得的市场份额是大市场增量的一部分，竞争对手也发展提升，也是获得增量的一部分，这样竞争的激烈程度低得多，这才是具备成为一家好公司的关键要素之一。

比如拿宁德时代来说，现在的新能源锂电增量市场足够大，虽然宁德时代的市场份额比例在逐步降低，但营收利润仍然快速提升。光伏行业也是增量市场巨大，这是好的一方面，但光伏行业的技术迭代速度太快，会造成难以出现长寿命的好公司。

2 产品技术迭代周期长。

若一家公司所处的产品市场技术更新换代快，那么研发投入与产能更新的压力巨大，同时风险也大，一待技术落后或压错研发方向，将可能面临被淘汰的命运。如大部分电子行业的公司，光伏行业也存在这个问题。

相反，若一家行业技术更新速度慢或几乎不更新，则会舒适得多，具备成为长寿命公司的条件。典型如白酒行业，白色家电行业（技术本质多年几乎不变）、材料行业、化工行业、医药行业等也有这个特征。再比如万华化学的聚氨酯，多年来技术基本是微进步就可运营很好，但目前难以扩展增量市场，万华也在“无甲醛万华板材”、“聚氨酯路面”等方面努力扩展应用，难度不小啊。

3 产品最好能满足人的心理需求。

一待产品能满足人的心理需求，会形成强大的品牌护城河，公司的发展会容易得多。比如茅台股份，但具有上述特征的公司凤毛麟角。

4 优秀的管理者

管理者要有良好的自我和行业认知，这一点很重要。国内很多上市公司赌性很强，赌产能、赌技术方向，即使一次成功，就像人的性格不易改变一样，它还会再赌，也难免久赌必输。比如上次分析天宜上佳时说过，该公司赌光伏、赌碳陶刹车、赌国防军工，只要有一个赌输，公司经营都会受影响。再比如钧达股份，这轮to赌赢了，但本人一直不愿买的原因是担心公司赌性太强。

以上四点都具备的公司很难找，个人认为具备以上中的三点就可能很优秀了。

二 蓝晓科技好在哪？

本人持有蓝晓科技近4年时间了，一直在跟踪该公司，下面按优秀公司的四个要素进行逐一分析。

1蓝晓科技的产品处于增量市场吗？

“基本是”。公司是典型的“别人淘金我卖铲子”的业务。采用“吸附材料+装备”的经营模式。许多人认为蓝晓科技主要是盐湖提锂业务，其实不仅仅是，公司业务分为六大板块。

处于增量市场的主要有生命科学、金属资源两个板块，其中生命科学板块由于生物医药市场增量很大，所以也是高增量市场板块，估计2023年会占到营收的30%；金属资源板块中盐湖提锂增量市场也很大，尤其是提锂大项目增加营收同时也拓展了未来吸附剂市场。

存量市场有食品加工、化工与催化、水处理与超纯化、节能环保四个板块，其中食品加工板块是典型的存量市场，基本停止增长；化工与催化和水处理与超纯化板块主要凭有竞争力的产品做国产替代，这两年增长较快；节能环保板块除了存量市场外，还有减少碳排放“CO2捕集”的想象力概念，也就是有炒作概念。

公司6大板块在年报、季报、半年报中常有“东方不亮西方亮”的情况，这也是周期性不强，业绩稳定增长的原因吧。

2蓝晓科技产品技术迭代周期长吗？

化工材料类的产品不像电子类产品，一般技术迭代周期较长。公司从事的吸附材料是典型的化工材料产品，技术相对稳定，因为品类众多，与客户绑定度高，新进入者替代难度大。公司对盐湖提锂板块提出的“景气周期抢市场、停滞周期磨技术”就体现了对行业的深度认知。

3产品能满足人的心理需求吗？

不能，公司的业务是化工材料类，是to B业务。

4蓝晓科技管理者优秀吗？

本人认为蓝晓科技的管理者够优秀。首先夫妻二人作为西工大该领域的专家是公司创始人，专业领域自不必说；其次是对行业的国内外市场和发展趋势有清晰的认识，这一点从每年的年报董事会综述中可见，从历年的业绩表现可实证；最后管理者够理性，研发扩产发展稳健，负债率很低，不是赌博型的品格。

总之，蓝晓科技符合四要素中的3条，本人认为是一家优秀的公司。

蓝晓科技的问题及疑点本人在“从蓝晓科技2023年半年报看经营变化”中已谈过，不再赘述。

目前蓝晓科技估值动态市盈率在45倍左右，2023年大概率60%的业绩增速，PEG不高，本人已持有近4年，未来我还会继续持有。

三、最后啰嗦几句。之所以写这篇，一者是再捋清自己的思路，再者也请各位高人一起分析，看看还有什么没考虑到的，以促进自己成长。最后，各位还有没有发现好公司的标的，一起探讨！

虽有吹票嫌疑，但本意确非吹票，关键票也吹不出来。