从2023一季报粗估蓝晓科技生命板块营收与增速

本人认为蓝晓科技的发展主要看生命板块的走势，但报表和有关披露又模模糊糊，故只能推算估计了。本篇聊聊三个问题为什么生命板块意义重大？生命板块的毛利有多少？一季度生命板块的营收与增速多少？

一 为什么生命板块意义重大？

蓝晓科技被大多认为是提锂的铲子股，这也没错，但是一定要清楚蓝晓科技是家卖吸附分离材料的公司，“材料是业绩的发动机”，哪个板块对材料需求大，哪个就是发动机中的发动机。“6+1商业模式”的6大板块中，个人认为生命板块意义最大，是蓝晓科技未来发展的关键所在。

一者生物药是制药行业近年来发展最快的子行业，预估2030年达到13,198亿元，年复合增长8-10%，其中对小小的吸附分离材料需求很大，是体量大的蓝海市场。

二者制药行业的稳定性可比消费行业，波动小，不像盐湖提锂是较强周期行业，也只有“强周期抓新增，弱周期磨技术”了。

三者吸附材料在甲方制药中的成本占比很低，客户需要高品质的产品，所以在国产替代环境下一旦技术突破占领市场后，用户粘性大。

四者我国色谱填料（层析介质）等核心材料基本依赖进口，市场被国外公司垄断，成本长期居高不下，给下游生物制药企业发展造成严重制约，同时也给予以公司为代表的国产材料厂商潜在市场机遇。

五者蓝晓科技提供的生命板块产品覆盖较大，具备发力条件。主要三类产品，软硬胶兼具的层析介质/色谱填料、多肽合成固相载体/核酸固相合成载体、原料药提纯/植物提取/色谱树脂/酶载体;

大胆试想一下，当生命板块收入占应收的2/3时，蓝晓科技将会有两倍的成长空间。综上，近中远都要看生命板块的走势。

二 生命板块的毛利有多少？

蓝晓科技报表中从未见生命板块吸附材料的毛利率有多少，只是提到“对毛利的提升贡献较大”。下面结合2022年年报毛估估它的毛利率。

2022年报中盐湖提锂与基本仓吸附材料的毛利率都为44%，其中生命板块的收入3.18亿，其他吸附材料收入13.22亿。

这里假设其他材料的加权毛利率为40%，那么生命板块的毛利率为

(44%-13.22*40%/16.4)*16.4/3.18=60.6%

哇！高毛利产品啊！！！

三 2023年一季度生命板块的营收与增速多少？

2023年一季报总营收5亿，增长51%；利润1.33亿，增长66.28%，扣非1.29亿，增长66%；现金流1.29亿，增15.29%；营收综合毛利率为47.65%，其中提锂收入9200万（投资关系活动披露）。

基本仓吸附材料的综合毛利率为(47.65%-0.92/5*44%)*5/4.08=48.47%

那么估算一季度生命板块收入（48.47%*4.08-40%*4.08）/20.6%=1.67亿

因此，一季度生命板块营收约1.67亿，在吸附材料中营收占比1.67/4.08=40.1%。2022年生命板块营收占比3.18/16.4=19.4%，毛估估生命板块至少增长翻倍。

 另外，2022年盐湖提锂大项目已履约回款但未确认收入的共4.83亿元，一季度确认了0.92亿。公司是拿这块业务当业绩的“缓冲器”吗？

 蓝晓科技300487