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【万孚生物公司评——业绩符合预期，2020年有望

作者：raysha99
2020-03-02 16:27:01
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【万孚生物公司评——业绩符合预期，2020年有望提速增长】

【投资逻辑】2019 年度公司快报实现营业收入20.91亿元，较上年同期增长26.71%；实现归属于上市公司股东的净利润3.85亿元，较上年同期增长25.13%。2019年Q4司实现营业收入6.67亿元，较上年同期增长34.14%；实现归属于上市公司股东的净利润9,492万元，较上年同期增长11.30%。公司利润增长快于收入增长，主要因包括1.公司净利润率较高的国内业务占比提升；2.公司渠道业务做出调整，净利润较低的渠道业务增速较慢，总体净利润率上行。公司国内首批获证新冠病毒抗体检测试剂（胶体金法），15分钟出结果，当前市场需求火爆，公司日产能达30万人份，有望为公司贡献突出业绩弹性。此外公司流感检测、炎症因子检测等产品销售旺盛，我们对公司一季度增长持乐观预期。

【投资建议】预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.85、5.61、6.82亿元，分别增长25%、46%、22%。维持“买入”评级。

【风险提示】可转债发行获批风险，研发失败风险，新产品是市场推广和放量不达预期；医保降价控费风险；渠道调整带来的冲超出预期；行业产品竞争趋于激烈，未来销售增速下行。

【医药健康研究中心——袁维】
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