23Q3｜胜宏科技

JayTC（2023.10.25）

一、首先说一下最近回调较大的原因

1、大盘因素影响

2，消息面情绪影响

1）英伟达在17号禁令中，除了加速卡外，传高端显卡也会被禁；

➭ 胜宏是英伟达显卡的主要供应商，从昨晚的消息来看，消费类GPU已经得到豁免；

➭ 胜宏是在7月份拿到英伟达AI GPU H100 的料号，H100在去年10月已经被禁，主要是在海外市场，不影响供货。

2）富 士康被审查，目前结果未出；

➭ 富 士康是胜宏的前五客户，营收占比在5%左右，客户集中度低，影响不大。

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二、胜宏科技23Q3财务情况分析

一、营收和利润

前三季度实现总营收57.44亿元，同比下降3.73%。归母利润5.86亿，同比下降8.45%；扣非净利润5.84亿，同比下降4.89%；毛利率22.04%，同比增长28.14%。

其中单季度营收20.74亿，同比增长5.13%，环比增长8.43%；归母利润2.41亿，同比增长29.97%，环比增长9.85%；扣非2.31亿，同比增长31.29%，环比下降2.83%；毛利率23.94%，同比增长61%，环比增长10.07%。

营业成本44.78亿元，同比下降9.35%，费用等成本6.37亿元，同比增长45.34%。

➭ 单季度毛利率新高，营收新高，业绩改善盈利能力增强。受益于产品结构变化及稼动率提升。财务费用受到汇兑影响，对净利润增速有一定的影响。

二、资产负债

1. 期末资产总计为151.27亿元，负债合计77.11亿，资产质量良好；

2. 应收账款为28.09亿元，同比增长2.42%；

3. 存货11.12亿元，同比减少5.35%；

4. 负债率50.97%，短期借款32.03亿元。

PS短期负债增加，也影响对到财务费用，应该是用于收购MFS准备金。

三、费用利润

➭ 前三季度研发费用2.94亿，同比增加39.24%，上年同期2.11亿，增加8000万+；单季度研发费用8153万同比增加2900万+

➭ 财务费用增加，主要是汇兑收益减少

四、现金流

现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为7.11亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为56.54亿元。存货变现能力很强。收益净利润现金含量平均为167.51%，公司现金流优秀。

五，卖方点评

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PS内容仅作为个人投资跟踪笔记。