300476胜宏科技海门工厂新规划，毛利率环比改善

【市场息】

公司公告 2021 年半年报，实现营业收入 33.8 亿元， YoY+45.4%，归母净利润为3.9 亿元， YoY+50.0%，其中单季度营业收入 18.1 亿元， QoQ+15.3%/YoY+32.1%，归母净利润为 2.1 亿元， QoQ+14.8%/YoY+33.6%。 我们维持此前盈利预测， 预计公司 2021-2023 年营业收入分别为 70.9/100.3/127.3 亿元， 归母净利润为8.4/12.8/16.4 亿元，对应 EPS 为 1.07/1.64/2.11 元，当前股价对应 PE 为21.2/13.8/10.8 倍，考虑公司不断布局 HDI、 IC 载板等高阶产品，伴随海外客户步入放量期， 盈利能力再上新台阶， 维持“买入”评级。【逻辑阐述】

1、HDI二期产能爬坡顺利，成功传导上游原材料成本实现毛利率环比改善。

2、产能扩张与产品高端化升级并举， 公司加码布局江苏南通海门工厂。

3、容维软件提示软件买入号+域加级别安全区域覆盖+子午线拉升形态。 

【投资建议】

HDI 二期爬坡贡献产值， 2021Q2 业绩同比高增长，维持“买入”评级

【风险提示】
汇兑损失风险、定向募资方案仍有不确定性、疫情影响 PCB 业务需求、HDI订到导入不及预期、高多层PCB硬板量产良率不及预期。

【免责声明】

本咨询仅供参考，不作为投资决策依据。股市有风险，投资需谨慎。

投资顾问

张宇哲 执业证号A0210611020001

国    玮 执业证号A0210619050001

宋    南 执业证号A0210613050001      

王德智 执业证号A0210611110001

孙慧凤 执业证号A0210613050002      

张明明 执业证号A0210616110004      

苏海鲲 执业证号A0210614010001      

佟明雷 执业证号A0210610120013

郑永良 执业证号A0210611010001      

刘    淳 执业证号A0210612070001

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