壁垒高+前景好+盈利能力强，这只细分领域龙头分析师“强烈推荐”

今日速览：

1.公司主要业务为军用图形显控产品，从最开始的国外GPU配套驱动程序开发到现在已实现核心芯片的自主可控。

2.植物生长调节剂行业壁垒高，前景好，国内销量有很大的上升空间，行业集中度在供给侧改革趋势下将进一步提升，龙头公司最受益。

一、小身段扛起自主的大旗，惊艳整个科技圈，硬实力还要它！

公司主要业务为军用图形显控产品，从最开始的国外GPU配套驱动程序开发到现在已实现核心芯片的自主可控——300474【景嘉微(300474)、股吧】。

1.自主芯片缔造者。

公司成立之初即参与到“神舟八号”图形显控模块设计，同时抓住机遇组织研发团队投入军用飞机图形显控领域的研究。

2009年，公司首款图形显控产品通过客户技术鉴定审，目前，公司多个图形显控模块实现定型形成系列，已成为军机显控领域供应商“中国航空无线电电子研究所”图形显控模块唯一的战略合作单位，公司在国内新研军用飞机的图形显控领域占据了绝大部分市场。

在自主可控GPU方面，2010年公司“图形加速器技术研究”项目获得国家重大专项“核高基”项目立项，开始研制自主可控GPU，2015年JM5400取得研发成功，并已应用于产品，自此公司实现了核心芯片的自主可控。

2.引入国家大基金，加快GPU国产化。

引入国家大基金加码高性能GPU领域，GPU国产化替代前景广阔。GPU作为个人电脑显示卡的核心芯片，在军用以及民用消费电子类领域均有着广泛的应用。

“棱镜门”事件以来，国家和各行业对信息安全的重视程度逐渐加强，计算机设备国产化替代将加速落地，预计首先将从党政办公领域开始推广并逐渐扩展至金融、电信、能源、工业等国民经济基础行业，GPU国产化替代未来将有着巨大的发展空间。

3.深度布局显控领域，军用显示设备佼佼者。

与航空615所深度合作，成为其显控领域唯一战略合作伙伴。

公司军用图形显控业务主要下游为中国航空无线电电子研究所（615所），615所是国内航空电子领域龙头研究所，是国内军用飞机显控领域最重要的系统级供应商。

除此之外，还有分布式综合模块化航空电子（DIMA）、综合数据管理系统、机器视觉、信息处理、战术协同、飞行管理等产品体系。2012年4月公司与615所签署战略合作框架协议，成为其图形显控模块的唯一战略合作伙伴。

4.公司自主研发芯片可对标AMD，扛起自主大旗。

公司通过定增拟投入研发的JM9231、JM9271是下一款GPU的进一步升级，属于面向不同应用领域的两款中、高档系列产品。

两款芯片采用国际同类公司通用做法，采用业界主流的统一渲染架构，支持OpenGL4.5，在同一个架构下，通过减少运算单元数量、渲染通道、显存带宽等手段，降低产品成本。公司JM9231和JM9271芯片平均单片售价预计在千元左右。

JM9231和JM9271对标AMD当前的RadeonRX 460、RadeonRX 480以及NVIDIA的GeForceGTX 1050、GeForceGTX 1080等型号产品，定位中高端市场，对标产品售价处于800~6500元区间，考虑未来产品技术升机换代带来的产品降价，预计公司JM9231和JM9271芯片平均单片售价在千元左右。

                                                    （以上数据观出自【中信建投(601066)、股吧】证券）

二、壁垒高+前景好+盈利能力强，这只细分领域龙头分析师“强烈推荐”。

研报分享——【国光股份(002749)、股吧】（002749），这只标的股东兴证券研究团队“强烈推荐”，核心逻辑如下：

1.植物生长调节剂壁垒高。

植物生长调节剂是农药的一个分支，需要有“三证”才可上市生产，我国现行的农药登记制度成本高、登记周期长、登记资料严格对中小企业的进入构成了较高的壁垒。

2.植物生长调节剂前景好。

①植物生长机近十年平均增长率在14%以上，远高于农药的增长率。

②农药部门全力推动农药减量计划实施，植物生长调节剂迎来新的发展机遇，到2020年增长比例可突破20%。

③国际市场上，植物生长调节剂销量在整个农药中占比可达4%-5%，国内占比远低于国际市场，未来销量仍有上升空间。

④耕地面积减少，农业增产大背景下，农药只能保产，植物生长机增产的竞争优势明显。

⑤目前市场上主流植物生长调节剂销量旺盛。甲哌鎓药销量年增长幅度将达到20%左右；萘乙酸药的销量将保持年均15%的增长速度；S-诱抗素可提高水稻单产15%，预计未来五年增长3倍以上。

3.行业供给侧改革，龙头企业将维持高市占率。

①十三五期间不再新增农药生产企业，政策鼓励通过兼并重组方式大幅减少农药生产企业数量。

②近年来，行业内亏损企业数量减少，而亏损额度在大幅扩大，表明行业内规模小、技术落后的企业面临严重的经营困境，行业的集中度将进一步提升。

4.渠道与技术兼备的生长调节剂龙头--国光股份。

①技术优势。公司拥有植物生长调节剂药登记证13种、制剂登记证33种，是国内植物生长调节剂药及制剂登记最多的企业。

②渠道优势。公司拥有强大的营销网络覆盖全国所有省份。

③盈利能力明显高于同业其他公司。公司17年营收7.37亿元，归母净利润1.85亿元。毛利率52.2%，净利率25.13%，2018年一季度净利率29.4%，盈利能力近一步提高。与同行对比，优势明显。

④公司处于快速扩张期，扩能项目年底开始投产。

东兴证券投资建议：

                                                   （以上数据、观来自东兴证券）

结语：

以上是今天脱口研报团队为大家精选的个股研报，希望对大家有所帮助！

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