电子行业简评A股半导体公司的稀缺性下降

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A 股半导体上市公司规模扩大

      截至2022 年年末，半导体上市公司数量（中&申万半导体分类的合集，下同）143 家，2012 年及以后上市的120 家，占比为84%。

      2022 年上市49 家，占比34%，是半导体公司A 股上市数量最多的一年。

      从市值角度看，截至2023 年1 月29 日，半导体公司市值合计为3.25万亿元，其中2012 年以后上市的公司总市值占比为78%。

      2022 年A 股上市的半导体公司市值合计为7723 亿元，占半导体公司总市值的24%。

      A 股半导体公司平均市值呈现下降趋势

      从当年上市的公司平均市值看（市值取2023 年1 月29 日），从2016年开始年度上市的半导体公司平均市值呈现下降趋势。

      若剔除当年上市的个别大型公司，下降趋势更明显。例如2020 年上市的中芯国际（1777 亿元）、2022 年上市的海光息（1045 亿元）。

      A 股半导体公司的稀缺性在下降

      2019 年是A 股半导体板块行情启动年，将半导体市值与股票型基金、混合型基金规模比较，看半导体板块的稀缺性。2019 年~2022 年半导体市值占股票型基金还是股票&混合基金的比例都在提升。相比较2019 年，半导体板块的稀缺性在下降。半导体市值/股票型基金的比例从2019 年的86%上升到2022 年底的118%，半导体市值/股票&混合型基金的比例从2019 年的34.87%上升到2022 年底的39.19%。

      半导体公司数量占比提升2019 年底半导体上市公司54 家，全部A股上市公司3681 家，半导体公司占比1.5%。2022 年底半导体公司143家，全部A 股上市公司5067 家，半导体公司占比2.8%。

      投资建议

      随着A 股半导体公司的规模扩大，其稀缺性在下降。稀缺性下降，或将影响半导体板块的估值。我们推荐关注具有稀缺性的紫光国微、盛美上海、帝奥微、龙芯中科、景嘉微、鼎龙股份、国芯科技、力合微。

      风险提示

      1、下游手机、电脑等终端出货量不及预期，导致上游芯片需求回暖不及预期。2、竞争加剧，价格下降，导致相关公司利润率下降，出现增收不增利。

来源[首创证券股份有限公司 何立中]   日期2023-02-01