【趋势行业】国产替代、新能源电动车杂谈【附观察标的】

自从美国开始明着对我们进行限制，科技行业成了只能成功不能失败的重中之重，从软件到硬件都有国产替代的需求，从国用到民用都需要做到自主可控，否则没有地基，万丈高楼无从谈起。不足是不少技术目前和主流还有差距，业绩也是体现不出来。但是逻辑非常硬，支持和发展是当务之急，发展空间也很广阔，当前的确定性不在于当前利润怎么样，而是发展和成长性。就如之前分析的圣邦股份一样，涨的是替代趋势和空间。

【公司研究档案】国产模拟芯片龙头-圣邦股份

韦尔股份也是因为CMOS图像传感器的中国第一世界第三，市值一路上涨。

当然以他们可预见的业绩来说，目前的价格确实贵，所以还是要提醒各位注意风险。

景嘉微可能算一个逻辑、市值还比较合适的可观察标的。
景嘉微
公司拥有自主研发的GPU（图形处理芯片），是公司主要业务，现在还有一块是小型专用化雷达和芯片也是公司未来发展的业务方向。因为自主研发，所以不受外国限制，自主可控。

公司的产品之前主要面向军工，基本上现役的飞机90%都用了景嘉微的产品。现在开始可以民用了，进入了更大的市场，但是玩游戏什么的差意思，办公基本可以满足。随着政务领域逐步的国产替代，公司先满足此块需求，再逐步研发，接近国外芯片水平。

公司目前已经实现和飞腾、银河麒麟、中标麒麟等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作，前一段还与湖南长城签署了拟采购10万套GPU的战略合作，参与安全整机终端项目。

GPU领域中的两个大佬英伟达和AMD技术水平和市值都很高。公司与国外厂商的差距公司第一代JM5400跟英伟达AMD大概是差了12年水平，二代JM7200已经缩短到7年。7200基本可以满足政务办公的要求。第三代JM9会跟国外差别缩短到4年，会面向人工智能，数据库，超算这一块。

新能源电动车

新能源电动车不仅给与了我们弯道超车的机会，同时能源安全也是重考虑方面。最近欧洲、美国的政策又持续利好，全世界巨头都在发力电动车，提高补贴，这是世界趋势，也是能源与环境战略导致的必然趋势。最近特斯拉的股价接连上涨，创历史新高就是号之一。

电动车

主要特斯拉、大众供应链，爆款车和销量都已计划、在推进之中，因此宁德时代、LG增长确定，他们供应链同时要重视，如恩捷股份、璞泰来、科达利。松下主要就是丰田，如果丰田发力，同样也要重视。如果三家都发力，对于产业链的增长是较大的！

融捷股份

拥有低成本开采锂矿，2014年停产后，始终未能复产，直到2019年6月复产。期间公司一直在进行技改，扩产为45万吨/年。今年锂产业成为了当地的战略发展目标，积极推进，据规划2022年底形成300万吨/年采选规模，年产值超33亿元。

2019.12.25与广东威华股份有限公司签署了锂辉石精矿购销协议及补充协议，公司向交易对手方销售锂精矿产品，合同涉及金额为人民币8,366万元。

2019.12.26公司发布关于全资子公司融达锂业康定甲基卡锂辉石矿露天开采扩能项目获得环评批复的公告。

公司复产、卖矿，经营逐渐走上正轨，105吨扩产也逐步开始落实。同时公司还布局锂盐厂，拓展高利润环节。公司和比亚迪的关系不一般，两个董事长为亲戚，产业链从上到下都有了布局。对标天齐锂业、赣锋锂业，公司拥有国产锂矿，开采成本也低，只要采选矿没问题，前路光明。

跟踪的机构不多，当前锂价格周期底部区间，如果明后年拐，弹性好。

星源材质

干法膜做的好是龙头，湿法膜做的一般，但是在努力追赶。目前湿法膜的老大是恩捷股份，做的相当不错，还收购了老二，市占率直接50%以上。但是这对于下游来说就不是很舒服的事情了，因此电池厂商希望能够找到二供，平衡一下格局，提升一些议价和服务，因此星源就获得了被支持的潜质。LG、宁德时代都和公司进行了接洽和验证。

同时星源也在大力拓展湿法膜产能和品质，常州生产线正常后2020年可以贡献3.5亿平的有效产品。湿法膜量起来后成本也能够下降，当前成本很高。

但还是要认证的结果，目前星源的湿法膜技术能力还未得到实际量产的认证。

技术上是真的调整挺到位了，产业周期也是一路下滑，负面情绪展现的不错。如果有阳光，应该可以灿烂。

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