外资缘何青睐“小而美”的中密控股

   今年上半年，在资本市场相对低迷的情况下，北上资金、保险资金和境外合格机构投资者爆买一家“小而美”的上市公司——中密控股。截至8月底，据不完全统计，上述机构资金合计持股数量达4500万股，持股比例达23%，超过公司第一大股东的持股数量。外资缘何如此青睐中密控股，其底层逻辑应该还是国内高端密封件市场未来稳定成长可期。

   首先，增量市场增长规模依然广阔。“十四五”期间，国内炼油产能将净增长1.1亿吨，炼油总产能接近10亿吨/年；将新建数十个百万吨乙烯项目，新增乙烯产能超过3,800万吨；新建油气管道里程超过2.5万公里；核电运行装机容量新增2,000万千瓦。这些新增、新建产能将为机械密封产业增量业务带来超过18亿元市场需求。

其次，国产替代带来市场占有率提升。近年来，由于地缘政治紧张、贸易战及重大公共卫生安全事件突发等因素影响，各国对战略支柱行业中的关键设备及部件的供应安全，高度重视，相关产业产品的国产替代方兴未艾。作为重要的工业基础件，特别是高端机械密封件（目前国内市占率领先的还是约翰-克兰、伊格尔-博格曼、福斯三家国际巨头）在石化、油气输送、核电等领域的国产替代前景广阔。其中，核电密封全面替代进口的进程加速明显。经过十几年努力，公司已完成了核主泵密封的国产化应用，成功打破国外厂家的垄断，摘下了核电站动设备中那颗最闪亮的“明珠”。未来，在这些领域的不断突破值得期待。同时，随着国内市场格局正不断从分化走向集中，龙头企业（中密连续五年国内市场行业第一）的市占率提升明显。 

再次，在立足国内市场的同时，中密控股致力成为全球石油化工领域公认的四大密封品牌之一。公司国际业务的持续投入即将开始进入收获期。今年全年，新签订单预计将超过8,000万。未来数年，公司国际业务领域都将保持高速增长。

最后，由于密封件产品易损耗的特性，赋予了公司产品天然的吸附性，具备了重复消费的属性，这为公司经营业绩的持续增长提供了稳定的基础盘。

正是基于上述逻辑，以追求稳定长期回报的外资资金从2020年开始建仓买入中密控股，今年上半年则大举买入。而社保资金则从中密控股上市伊始，就已介入。七年间，进进出出，但始终保持较高的持股比例。而中密控股也确实以稳健的业绩增长和分红回报了长线投资者。公司从上市时的18亿市值规模，最高增长到100亿左右，目前市值维持在80亿左右。

中密控股过往的业绩已经验证了稳定成长的逻辑。而这种逻辑未来还将被不断强化与兑现。这才是近期外资、保险资金、社保资金大举买入中密控股根本原因。