通过深入分析公司的利润来源来判断公司是否美化报表

这是各个公司2021年净利润和四费情况

净利润就是毛利润加上一点点从其他地方赚来的再减去各种费用后剩下的钱，我们可以利用下面这个公式，看看毛利润是怎么变成净利润的

净利润=毛利润-（税金及附加+销售费用+管理费用+研发费用+财务费用+营业外支出+所得税费用）+（其他收益+投资收益+公允价值变动收益+用减值损失+资产减值损失+资产处置损失+营业外收入）

消耗毛利润的大头就是四项费用，同时公司赚外快的机会也不多，所以通常情况下，净利润≈毛利润-四项费用。

也就是说，（四费之和/毛利润）与（净利润/毛利润）的和应该在100%左右，上表中大多数公司也确实符合这个情况，例如奇安的（四费之和/毛利润）+（净利润/毛利润） =103%。但是也有几家公司不符合这个情况安恒息的（四费之和/毛利润）+（净利润/毛利润） =115%，安恒息四费比毛利还多，居然还能赚到净利润，有必要搞明白安恒息是怎么做到的。深服的（四费之和/毛利润）+（净利润/毛利润） =109%，同样明显高于其他公司。

安恒息

此时利用上面那个能把毛利润变成净利润的公式，我们仔细研究下安恒息多出来的钱是从哪赚到的

净利润=毛利润-（税金及附加+销售费用+管理费用+研发费用+财务费用+营业外支出+所得税费用）+（其他收益+投资收益+公允价值变动收益+用减值损失+资产减值损失+资产处置损失+营业外收入）

从财报上找出涉及到的所有科目，为了方便找出异常，我把这7家公司的数据都列出来

为了方便大家观看，我把这个表格分成了几个区域，用不同的颜色部分进行区分。下面我说的“蓝色部分”，指的就是蓝色部分几个数值想加的和，也就是说，蓝色部分=其他收益+投资收益+公允价值变动收益+用减值损失+资产减值损失+资产处置损失+营业外收入，黄色部分同理。

同时我把这些科目都与本公司当年的毛利润相除，得到了一个与毛利润的比值，将这个比值与同行业其他公司对比，很快就能找出异常数据。

现在，安恒息花掉那么多钱还能剩下这么多净利润的奥秘就藏在这个黄色还蓝色的这几个数值上了，我们看一看有没有什么值得关注的。

先看黄色部分，黄色部分前面几个数字看起都很正常，财务费用是个负数，也就是说，安恒息在财务上不仅没花钱，反而赚了钱，但是考虑到这个数额不大，而且安恒息2019年上市，2021年定增，圈来的钱应该还没花光，这部分钱可以放在银行赚点利息，那么这个也很正常。

再往下看，这里又出现了另一个不同寻常的数字，2021年安恒息的所得税费用竟然是负的五千五百多万，同时（所得税费用/毛利润）与其他公司相差很大。难道安恒息从税务局赚了这么多钱吗，我们来仔细看看。

仔细看一下，-0.55亿元的所得税费用中，包含0.03亿元的所得税费用和-0.58亿元的递延所得税费用，这-0.58亿元的递延所得税费用并不是表示可以从税务局赚到这么多钱，而是表示安恒息获得了0.58亿元的免税额度。但是我们必须要注意

1） 安恒息利润表上的那五千多万并不是真的从税务局赚到了这么多钱，而只是获得了这些免税额度。

2） 这些免税额度是有期限的，类似购物卡，过期作废。

3）  如果安恒息不能在5年内业绩变得很好的话，那么这些额度就会被浪费掉。

再看蓝色这边，蓝色这边两个比较大的数字是其他收益和投资收益，首先看其他收益，似乎也没什么值得特殊关注的，都是很平常的操作。

再看投资收益，这里就有点值得注意的东西了，（投资收益/毛利润）甩开了其他公司一大截

竟然有七千多万分布合并产生的投资收益，对于这个我们必须很小心，解释一下分步合并产生的投资收益，如果我之前买过一家公司10%的股权，花了1亿元，那么我最近有买了同一家公司10%的股权，花了2亿元，那么此时我就可以把之前的10%的股权按公允价值重新计量其对应的公允价值为2/10%*10%=2亿，而2-1=1亿，这样就形成了1亿的投资收益。这里面有几个风险点

1）  分步式购买导致的投资收益，只是公允价值的重新计量，本身不会产生经营现金流。

2）  这种收益没有持续性，明年如果毛利润增速依然显著小于费用增速，那么没有这笔收益，很可能会亏钱。

3）  分布式购买，往往会产生大量的商誉，商誉在后期可能会减值，影响公司利润。

4）  如果涉嫌关联交易的可能的话，有利润操纵的可能，毕竟这种利润不需要赚到钱，只需要多花钱，难度较低。

所以安恒息多赚出来的钱，一部分是因为亏太多了，国家给了一些抵税额度。另一部分则是来源于分部合并产生的投资收益，非常不靠谱。安恒息2021年的净利润有一些水分，这里要特别留意。

深服

深服也和安恒息差不多，花的钱比赚的毛利还多，但还能剩下一些净利润。

与其他公司对比，发现深服可值得关注的点有两个，一个点是财务费用是负数，而且数额特别大，这表示深服从财务上赚了很多钱，另外一个点是深服的其他收益也很多，我们逐个分析

第一个点我们点开财报，深服财务费用栏对深服为什么能在财务方面能赚到这么多钱给了说明

能够为公司带来利息收入的科目大概包括一年内到期的非流动资产、其他流动资产、其他非流动资产、货币资金等科目，我们再看看深服从哪里赚来这么多利息

这里面有15.83亿元的定期存款。

这里有2.87亿元定期存款。

这里面有34.14亿元的定期存款。

这里有5.71亿元的现金等价物。

把上面的数字加起来可以看出，深服账户里有58.65亿元定期存款和现金等价物。这些钱获得2亿元的财务费用，利率三点多，比较合理。从这些定期存款能看出，深服的财务健康状况非常好，但是现金利用率不是很高。

关于第二点，深服和安恒息没啥区别，退税+政府补贴，网安全行业的其他收益都很高。

通过这篇文章，我们看出了安恒息2021有美化报表的操作，深服的现金流非常优秀，利用定期存款赚到了很多利息。